美联储12月利率决议与市场反应 - 尽管会议出现自2019年以来最多的反对票且上调经济增长预期 但整体决议基调没有市场担心的那么强硬 成功平衡风险并引发市场积极反应 [1] - 联邦公开市场委员会以9比3的投票结果将基准利率目标区间下调至3.5%-3.75% 政策声明恢复关于考虑额外调整的程度和时机的措辞 标志政策重心转向对未来数据和劳动力市场风险的审慎评估 [1] - 市场反应积极 决议发布及鲍威尔讲话后 标普500指数上涨 美元指数和2年期美债收益率均下探至日内低点 [1] FOMC内部政策分歧与经济预测 - 本次会议最显著特征是FOMC内部分歧扩大 9比3的投票结果显示委员会内部对政策路径存在争议 [5] - 点阵图中值维持不变 显示2026年和2027年将各降息一次 但在2026年的预测中出现6个软性反对意见 略微偏向鹰派 [5] - 美联储上调未来几年经济增长预期 2026年GDP增长预期从1.8%上调至2.3% 2027年从1.9%上调至2.0% 反映消费者支出韧性 AI资本支出增加及政府停摆影响消退后的反弹 [6] - 通胀预期方面 核心PCE通胀率在2026年被小幅下调至2.4% 失业率预计将在2025年见顶 [6] 未来政策路径与劳动力市场评估 - 美联储主席鲍威尔强调关于1月份的会议尚未做出任何决定 目前没有任何人将加息作为基准情景 未来政策选择是在维持利率不变与降息幅度大小之间的权衡 [8] - 高盛解读认为 在自9月以来累计降息75个基点后 FOMC目前认为有从容空间观察形势发展 暗示未来在该利率水平上的停留时间可能延长 [8] - 对于劳动力市场 鲍威尔指出就业增长可能被高估了约6万 暗示自4月以来月均就业人数实际可能减少了2万 目前的降息是基于失业率上升和就业增长放缓的合理反应 [8] 资产负债表操作与流动性管理 - 美联储宣布将从12月12日开始购买短期国债以维持充裕的储备金水平 这一技术性调整支撑了市场情绪 [4] - 据高盛引用纽约联储信息 这些购买规模约为每月400亿美元 结合每月200亿美元的抵押贷款支持证券再投资 美联储未来几个月内每月购买的国债总额将达到约600亿美元 [9] - 纽约联储指出 随着财政部一般账户余额下降 购买步伐可能会在4月后放缓 此举旨在确保流动性充裕 避免货币市场出现动荡 [9]