核心观点 - Robinhood Markets Inc 发布了2025年11月的月度运营数据 数据显示其平台总资产和客户净存款同比大幅增长 但多项交易活动指标环比出现下滑 同时公司结束了非黄金现金归集计划并对部分账户进行了必要的财产上报处理 [1][2][3] 客户与资产增长 - 资金客户数: 截至2025年11月末为2690万 较2025年10月末的2710万环比下降1% 但较2024年11月末的2480万同比增长8% 环比下降部分包含了约28万个低余额账户的财产上报影响 若剔除该影响 11月资金客户数本应环比增长约15万 [2][3] - 平台总资产: 截至2025年11月末为3245亿美元 较2025年10月末的3426亿美元环比下降5% 但较2024年11月末的1946亿美元同比大幅增长67% [2][3] - 净存款: 2025年11月单月净存款为71亿美元 相对于2025年10月的平台总资产年化增长率为25% 过去十二个月净存款总额为702亿美元 相对于2024年11月的平台总资产年增长率为36% [3] 交易活动 - 股票交易额: 2025年11月名义交易额为2015亿美元 较2025年10月的3201亿美元环比大幅下降37% 但较2024年11月的1471亿美元同比增长37% [2][3] - 期权合约交易量: 2025年11月交易量为1.932亿份合约 较2025年10月的2.667亿份环比下降28% 较2024年11月的1.555亿份同比增长24% [3][4] - 加密货币交易额: 2025年11月名义交易额为286亿美元 较2025年10月的325亿美元环比下降12% 较2024年11月的352亿美元同比下降19% 其中 Robinhood App交易额为120亿美元 环比下降14% 同比下降66% Bitstamp交易额为166亿美元 环比下降11% [3][4] - 事件合约交易量: 2025年11月交易量为30亿份 较2025年10月的25亿份环比增长20% [3][4] - 交易日: 2025年11月股票和期权交易日为19天 较2025年10月的23天环比减少17% 较2024年11月的20天减少5% [2] 客户账户与收入 - 保证金余额: 截至2025年11月末为168亿美元 较2025年10月末的165亿美元环比增长2% 较2024年11月末的68亿美元同比大幅增长147% [3][4] - 现金归集总余额: 截至2025年11月末为325亿美元 较2025年10月末的342亿美元环比下降5% 较2024年11月末的265亿美元同比增长23% 其中黄金现金归集余额为314亿美元 环比下降3% 同比增长22% 非黄金现金归集余额为11亿美元 环比下降39% 同比增长38% [3][4] - 证券借贷总收入: 2025年11月为3400万美元 较2025年10月的6000万美元环比下降43% 较2024年11月的2300万美元同比增长48% [3][4] 运营调整与说明 - 项目终止: 2025年11月 Robinhood 结束了非黄金现金归集计划 导致约7亿美元的非黄金现金归集余额转入客户自由信用余额 [3][5] - 数据范围: 自2025年6月起 净存款数据包含了Bitstamp的业绩 但不包含TradePMR的业绩 [4]