核心观点 - TEGNA公司2025年第三季度业绩未达预期，营收与盈利同比大幅下滑，主要受政治广告和营销服务收入减少拖累 [1][2] - 公司股价在财报发布后约一个月内下跌约3.2%，表现逊于同期标普500指数 [1] - 公司目前Zacks评级为4（卖出），预计未来几个月回报将低于平均水平 [12] 财务业绩 - 盈利不及预期：2025年第三季度非GAAP每股收益为0.33美元，较Zacks一致预期低5.71%，同比大幅下降64.9% [2] - 营收不及预期：季度营收为6.508亿美元，较Zacks一致预期低1.35%，同比下降19.3% [2] - 盈利下滑驱动因素：下降主要由于政治广告收入减少以及广告和营销服务收入下降 [2] - 广告与营销服务收入：AMS收入为2.734亿美元，同比下降11.7%，受宏观经济疲软、夏季奥运会缺失以及因失去主要转售合作伙伴导致的Premion收入下降影响 [3] - 分销收入：分销收入为3.585亿美元，同比下降0.9%，因用户数下降被合同费率上涨部分抵消 [3] - 政治广告收入：政治广告收入为990万美元，同比骤降92.2% [4] - 其他收入：其他收入为910万美元，同比下降2% [4] - 调整后EBITDA：非GAAP调整后EBITDA为1.31亿美元，同比下降52%，主要因政治广告和AMS收入下降，部分被核心运营成本削减举措带来的持续成本效益所抵消 [4] - 运营费用：非GAAP运营费用为5.44亿美元，同比下降4% [4] - 运营收入：非GAAP运营收入为1.068亿美元，同比下降55.6% [5] 资产负债表与现金流 - 现金状况：截至2025年9月30日，现金及现金等价物总额为2.33亿美元，较2025年6月30日的7.57亿美元大幅减少 [6] - 净杠杆率：第三季度末净杠杆率为2.9倍 [7] - 债务赎回：公司在季度内全额赎回了将于2026年3月15日到期的5.5亿美元、利率4.75%的优先票据 [7] - 股东回报：第三季度通过股息向股东返还2000万美元 [7] - 自由现金流：第三季度调整后自由现金流为6400万美元，低于上一季度的9600万美元 [7] 公司前景与交易 - 财务指引：鉴于与Nexstar的合并交易悬而未决，公司将避免发布前瞻性财务指引，也不计划更新或重申任何先前发布的展望 [8] - 交易时间：拟议交易预计在2026年下半年完成 [8] - 分析师预期：在过去两个月期间，分析师保持静默，未对盈利预期进行任何修正 [9][10] 股票评分与行业比较 - VGM评分：公司增长评分为F，动量评分为B，价值评分为A，总体VGM综合评分为C [11] - 行业表现：TEGNA所属的广播电台和电视行业，同行Sirius XM在过去一个月股价上涨0.9% [13] - 同行业绩：Sirius XM在截至2025年9月的季度营收为21.6亿美元，同比变化-0.6%，每股收益为0.84美元，而去年同期为-0.84美元 [13] - 同行预期：Sirius XM当前季度预期每股收益为0.77美元，同比下降7.2%，过去30天Zacks一致预期未变，其Zacks评级为3（持有），VGM评分为B [14]