核心观点 - 长城人寿在资本市场作为“举牌大户”活跃的同时，因内部合规流程存在漏洞，导致其在持有新天绿能股份达到5%时未按规定停止交易，遭到监管警示 [1][2] - 尽管资本市场表现活跃，但公司前三季度保费与净利润双双大幅下滑，业绩表现与市场热度形成反差 [1][4] - 公司在保险业务开展过程中亦存在违规行为，年内多次遭到监管处罚，暴露出其在销售管理和合规体系建设方面的短板 [6] 资本市场活动与合规问题 - 长城人寿于9月23日增持新天绿能股票100万股，增持后合计持有2.1亿股，占新天绿能总股本的5.0027%，但在持股达到5%时未停止买卖，违反了《证券法》规定 [2] - 公司回应称违规原因并非不了解规则，而是实际操作中出现的“动态监测与交易执行实时衔接问题” [3] - 河北证监局对公司采取出具警示函的行政监管措施，并要求其加强学习、规范行为，在收到决定书15日内提交书面报告 [1][3] 财务与经营业绩 - 前三季度累计实现保险业务收入214.55亿元，较去年同期的228.06亿元同比减少5.92% [4] - 前三季度实现净利润约1.56亿元，较去年同期的约5.36亿元同比大幅减少70.92% [4] - 截至9月30日，公司签单保费229.05亿元，同比下降12.46% [4] - 新单规模保费累计达成62.28亿元，同比下降43.04%；续期保费累计达成166.77亿元，同比增长9.50% [4] 业务转型与行业背景 - 公司解释新单保费下滑主因是2024年为应对利率下行环境进行了产品结构转型，2025年加强分红型产品推动并停售固收增额终身寿产品 [5] - 截至11月，新单保费中分红险占比已接近70%，产品结构转型效果明显 [5] - 行业层面，寿险行业在利率下行背景下普遍面临准备金计提增加的压力，挤压利润空间 [4] - 宏观经济形势不稳定、行业竞争加剧及产品同质化严重，可能影响保险消费意愿和公司吸引新客户的能力 [5] 其他业务违规与内控措施 - 5月，因给予投保人合同外利益，被北京金融监管局责令整改并罚款5万元 [6] - 9月，江苏分公司因通过佣金列支相关费用及保单销售录音录像由他人冒充实际销售人员录制，被江苏金融监管局罚款50万元 [6] - 公司表示已针对监管反馈事项开展复盘梳理，并正系统推进多项优化举措，旨在构建“不敢违、不能违、不想违”的立体化内控体系 [6]