核心观点 - 甲骨文即将发布季度财报 市场高度关注其业绩表现及AI业务增长势头 同时担忧其高额债务及对单一客户OpenAI的依赖可能暴露AI泡沫风险 [1][2][3] 财务业绩预期 - 市场预期公司第二财季每股收益为1.64美元 高于去年同期的1.47美元 [1] - 市场预期公司第二财季营收为162.1亿美元 同比增长15% [1] - 其关键AI业务部门甲骨文云基础设施营收预计将大幅增长68% 达到近41亿美元 [2] 股价表现与市场对比 - 公司股价已从9月328美元的高点下跌33% [2] - 同期 由大型科技股组成的“七巨头”指数累计上涨超过11% [2] 业务驱动因素与风险 - 公司第一季度的剩余履约义务因AI驱动大幅跃升约360% 达到4550亿美元 主要受一笔与OpenAI的3000亿美元交易推动 [2] - 公司对OpenAI实现其雄心勃勃营收目标的严重依赖令投资者感到不安 因为OpenAI的成本已远超其预期收入 [3] - 公司被视为AI债务担忧的焦点 [5] 债务与融资状况 - 截至上季度 公司总债务约为1050亿美元 [4] - 仅今年一年 公司就发行了约258亿美元的公司债券 以支持激增的AI投资 [4] - 公司债券信用评级为BBB 低于同行Meta和亚马逊的AA- 以及Alphabet的AA评级 [5] 行业背景与市场担忧 - 投资者日益担忧科技公司为数据中心项目而增加债务使用 以及通过数十亿美元循环融资安排参与AI热潮的公司之间的关联 这加剧了市场对AI泡沫的广泛恐惧 [3] - 在AI竞赛中 日益依赖债务为资本支出融资的做法动摇了投资者信心 引发市场担忧科技股上涨过于依赖对未来回报的投机 并使公司估值超出了其基本面所能支撑的范围 [4]