行业表现与产品业绩 - 2025年“固收+”行业迎来长足发展，业绩迭创新高，规模持续攀升，持有人在产品回撤有限的前提下获得了绝对收益，产品净值多次创下新高[1] - 招商基金旗下多只“固收+”产品在近一年持续突破净值新高，截至9月30日，高波产品（权益仓位约20%—30%）中，招商安本增利债券A近一年收益率17.27%，招商民安增益债券A收益率13.45%，招商安泽稳利9个月持有债券收益率12.98%[1] - 中波产品（权益仓位约10%—20%）中，招商瑞泰1年持有混合A近一年收益率10.80%，招商瑞泽一年持有混合A收益率9.59%，招商信用增强债券A收益率8.18%[1] - 低波产品（权益仓位约0—10%）中，招商瑞享1年持有混合A近一年收益率10.79%，招商瑞乐6个月持有混合A收益率9.77%，招商安颐稳健债券A收益率5.07%[1] 公司产品线发展历程 - 招商基金对“固收+”的探索和实践始于2016年招商瑞庆混合的成立，早期策略采用一位债券基金经理搭配一位股票基金经理的“固收+”模式[2] - 公司通过“瑞系列”产品线在业内较早推出了风险预算管理，并通过对风险预算的精细化管理，最终形成了覆盖低波、中波、高波目标的全面“固收+”产品线[2] - 公司的“固收+”产品类型涵盖一级债基、二级债基、偏债混合型基金、灵活配置型基金等，覆盖不同风险偏好需求及各类客户群体[2] 产品策略与资产配置 - 针对不同风险偏好的客群，公司实现“加法”的方式各异，对于追求更高收益弹性的高波“固收+”产品（如招商安本增利、招商民安增益），采用20%股票中枢加部分转债增强的策略[3] - 在低波“固收+”产品中（如招商安和、招商安康），股票部分采取了量化红利低波策略，由量化投资团队围绕红利因子和低波因子构建模型，重点挖掘低波动率和高分红的行业和公司[3] - “固收+”的多元化对投研能力提出更高要求，需要覆盖宏观经济、大类资产、行业个股、券种信用研究，以及量化、商品、REITs等多资产、多策略[4] 投研文化与团队协作 - 公司凝聚了“本分、专注、开放”的投研价值观，其中“开放”的含义是文化开放、平等、包容，追求团队充分的共享、碰撞和彼此赋能[4][5] - “固收+”管理团队在研究和投资中形成了大平台下的小战队模式，团队之间并非孤立作战，而是形成了策略和资产的互补[5] - 开放的投研文化有助于打破部门壁垒，并需要投研之外的交易、运营、风控、IT等多部门的协同合作，为“固收+”的持续创新升级带来更广阔空间[4][5]