上证指数突破4000点与“科技牛”行情 - 上证指数时隔十年于今年10月再度站上4000点整数关口 [1] - 本轮行情呈现明显结构性特征，核心引擎是科技，植根于“政策筑基、科技赋能、资金共振”的坚实逻辑 [1] - 行情被称为“科技牛”，是国际关系、国家政策、资金支持、内需拉动及未来政策预期等多因素共同作用的结果，科技起到核心引领作用 [3] - 人工智能（AI）发展迅速，美国七大科技巨头引领资本市场上涨的示范效应，使得科技公司价值更受资金认可与追捧 [3] 资本市场与科技创新的双向赋能 - 4000点突破标志着中国资本市场与科技创新的适配性进入新高度 [1] - 科创板、创业板的制度革新为硬科技企业打开融资通道，资本精准流向AI算力、半导体等关键领域 [1] - 科技创新带来的产业突破，为资本市场注入可持续成长动能 [1] - 资本市场对科技发展至关重要，尤其VC模式是专门针对并最能发挥作用的融资模式 [4] - 科创板第五套标准贴合科技企业发展特性，其重启被视为非常正向、积极的信号 [5] - 科技企业通过VC投资达到里程碑后进入资本市场获得持续支持，VC实现退出，两者形成适配的正向循环 [4][5] 股权融资对科技企业的重要性 - 相比商业银行贷款，以股权为主的直接融资更有利于科技与资本的结合 [6] - 股权融资（包括VC、PE）经过20多年发展已是非常成熟的模式，参与方生态完备 [6] - 股权融资最大特点是“风险共担、收益共享”，通常没有刚性兑付要求，对创业公司而言是目前有效性最高的融资方式 [6] 科技企业的竞争与市场选择 - 部分科技企业面临商业化落地难、盈利兑现慢的问题属于正常现象 [7] - 若企业发展达不到预期，资金会撤离并选择能真正兑现业绩的好公司，这是市场的优胜劣汰 [7] - 科技领域竞争激烈，企业需要具备多方面竞争力并少犯错才能脱颖而出，投资人需为自己的选择负责 [7] “耐心资本”的供给与退出机制 - 私募股权基金、创业投资基金（VC/PE）是支持创新的主流方式，也是“耐心资本”的主要形式 [8] - VC/PE的社会化融资难度大，因长周期投资带来的不确定性使社会资金参与意愿低 [8] - 完善机制需让背后的出资人（LP）对未来收益有确定性，保障资金在长周期能赚钱 [8] - 理想退出通道是IPO，在IPO通道收紧时，政策鼓励并购退出是利好 [8] - 中国创投行业存在多重征收、税负过重的问题，制约了市场化民营资本参与创新长期投资，亟待解决 [8] 未来科技板块投资机会展望 - 重点关注AI全赛道，特别是具身智能，该领域空间广阔且会持续发展多年 [9] - 关注AI与其他科技领域的结合，如AI与医疗结合产生的智能医疗设备、机器人，以及在细胞基因技术/世界模拟器领域的应用 [9] - 关注低空经济，其不仅是飞行器，还包括大量无人化、智能化的技术应用，存在大量智能与低空交叉的机会 [9] - 上述领域在2026年乃至未来更长时间都有持续发展的空间 [9]