沪锡期货价格与市场格局 - 沪锡主力合约周三收涨2.22%，报322,630元/吨，刷新阶段高位 [1] - 刚果（金）地缘风险减弱缓解供应担忧，但缅甸佤邦复产缓慢，锡矿供应维持偏紧格局，对价格形成支撑 [1] - 市场处于主力合约移仓换月关键阶段，2601与2602合约持仓结构呈现显著分化，资金对供需格局的分歧拉大 [1] 2601合约持仓分析 - 前20席位多头合计增持3,021手至28,836手，空头合计增持2,360手至31,014手，多头增仓幅度领先，多空力量对比边际改善 [2] - 多头头部席位加仓明显：国泰君安增持多单398手至4,181手，同时减持空单395手，净多持仓大幅扩张793手；瑞达期货增持多单734手；光大期货增持多单501手 [6] - 永安期货小幅加仓多单203手，持仓稳定在2,052手，继续占据净多持仓榜首 [6] - 空头席位出现分歧：银河期货大幅增持空单860手至2,044手；金瑞期货增持空单333手；中信建投增持空单429手；但中信期货逆势减持空单297手至4,552手，同时增持多单291手，净空持仓减少588手 [6] - 净持仓方面：永安期货以2,052手净多持仓居首；空头阵营中泰期货、金瑞期货净空持仓分别为2,150手和1,864手；银河期货净空持仓因日内操作大幅增长 [6] 2602合约持仓分析 - 前20席位多头合计增持3,453手至30,612手，空头合计增持3,120手至27,747手，多空增仓规模接近，博弈特征凸显 [7] - 多头呈现集中加仓态势：南华期货单日增持多单626手；东证期货持仓稳定在3,865手；国投期货增持多单263手；永安期货增持多单285手；中辉期货、兴证期货等中小席位同步加仓 [9] - 空头针对性防守：中信期货单日增持空单677手至5,157手；东海期货增持空单310手；银河期货增持空单136手；东证期货增持空单306手；国泰君安多空分别增持369手和381手 [10] - 净持仓方面：东证期货以2,976手净多持仓领跑；空头阵营东海期货、银河期货净空持仓位居前列；中信期货净空持仓因加仓快速增长 [10] 多空博弈的核心逻辑 - 持仓分化本质是资金对供需两端矛盾的博弈 [10] - 供应端为多头提供支撑：缅甸佤邦锡矿复产进程不及预期，非洲矿端扰动持续，矿端短缺预期存在 [10] - 需求端为空头提供依据：消费电子、光伏等下游行业订单复苏节奏缓慢 [10] - 移仓阶段特征：2601合约多头借加仓巩固短期优势；2602合约多空均衡增仓，反映资金对后续供需格局的分歧，多头押注矿端扰动延续，空头担忧需求疲软拖累 [10]