行业薪酬改革核心内容 - 公募基金行业薪酬体系即将迎来重大改革，新规建立“阶梯化薪酬调整”机制 [1][5] - 根据中基协新规，若基金经理过去三年产品收益率低于业绩比较基准10个百分点以上且基金利润为负，其绩效薪酬下调幅度不得低于30% [1][5] - 新规要求对管理多只产品的基金经理，需依据基金规模、管理时长等对业绩表现进行加权考核，且任职不满一年的基金不纳入评估范围 [1][5] 基金经理归凯的业绩表现 - 嘉实基金旗下拥有近十年投资经验的基金经理归凯，目前管理6只基金，总规模达189.11亿元 [1][6] - 截至2025年12月8日，归凯管理的6只产品在近三年期间均未跑赢各自的业绩比较基准，整体呈现全线跑输态势 [1][6] - 各产品近三年跑输基准的幅度集中在18%-35%的区间内，均远超新规10个百分点的门槛 [3][7] 归凯管理各基金具体数据 - 嘉实新兴产业近三年跑输基准34.09%，基金规模51.19亿元 [2][7] - 嘉实远见精选两年持有期跑输基准30.93%，基金规模29.21亿元 [2][7] - 嘉实瑞和两年持有期跑输基准28.70%，基金规模8.17亿元 [2][7] - 嘉实核心成长A跑输基准27.87%，基金规模47.52亿元 [2][7] - 嘉实泰和跑输基准25.64%，基金规模28.74亿元 [2][7] - 嘉实增长跑输基准18.71%，基金规模24.27亿元 [2][7] 业绩压力与潜在影响 - 跑输幅度超过30%的两只产品（嘉实新兴产业和嘉实远见精选两年持有期）合计规模80.4亿元，占其管理总规模189.11亿元的42.5% [3][8] - 若这些产品的基金利润率为负值，则将触发新规中绩效薪酬下调幅度不得低于30%的降薪条款 [3][8] - 新规实施将推动行业建立更加精细化、透明化的考核体系 [4][8] 对基金经理与基金公司的启示 - 对于管理大规模、多只产品的资深基金经理，可能需要重新评估自身投资策略的适应性，审视产品管理的边界与重点 [4][8] - 对于基金公司，需要更科学地平衡产品布局与投研资源配置，避免对单一基金经理的过度依赖 [4][8] - 基金公司需为基金经理提供更有效的风控支持和策略优化空间 [4][8]