公司概况与资本市场动态 - 沪电股份是A股PCB龙头企业，正申请于港交所上市以实现“A+H”双平台上市[1][25] - 2022年至2024年，公司收入从83.36亿元猛增至133.42亿元，净利润从13.62亿元升至25.66亿元，增长近一倍[1][11][25][35] - 2024年及2025年上半年，公司收入同比分别大增49.26%和56.59%，净利润同比分别增长72.29%和48.76%[12][36] - 2024年以来公司A股股价累计大涨87.05%，9月盘中创下历史最高价84.45元/股，截至12月9日市值达1421亿元[1][25] 公司治理与股权结构 - 公司由吴礼淦家族通过碧景控股、合拍友联合计控制20.35%的股权，为实际控制人[4][28] - 吴礼淦家族成员共7人，包括陈梅芳及其子女、儿媳和女婿[4][28] - 公司创始人、原董事长吴礼淦于2024年4月去世，享年83岁，随后其79岁的配偶陈梅芳接任董事长[6][30] - 大儿子吴传彬于2025年11月27日（递表港交所前一天）进入董事会任执行董事、总经理，小儿子吴传林自2015年起任董事，现任副董事长[6][30] 业务表现与产品结构 - 公司是全球领先的数据通讯和智能汽车领域PCB解决方案提供商，产品涵盖高速网络交换机及路由器、AI服务器及HPC、智能驾驶域控制器等高端PCB[10][34] - PCB产品销售是绝对核心，报告期内收入占比均超过95%[13][37] - 数据通讯业务是核心支柱，其中高速网络交换机及路由器收入占比从2022年的35.5%增至2025年上半年的40.8%[13][37] - AI服务器及HPC业务增长迅猛，收入占比从2022年的5.2%大幅提升至2025年上半年的17.8%[13][37] - 2024年及2025年上半年，高速网络交换机及路由器收入同比分别增加13.67亿元和21.38亿元，增速分别为54.14%和161.48%[13][37] - 同期，AI服务器及HPC收入同比分别增加17.35亿元和3.05亿元，增幅为139.93%和25.34%[13][37] - 产品持续向高层数升级，22层及以上PCB产品收入占比从2022年的32.9%上升至2025年上半年的54.2%[14][38] 财务与运营指标 - 受益于产品结构升级，公司毛利率持续增长，报告期各期分别为27.9%、28.4%、31.7%及32.3%[15][39] - 公司收入超80%来自海外，报告期内境外收入占比分别为75.5%、80.7%、83.2%及81.1%[15][39] - 前五大客户集中度呈上升趋势，收入占比从2022年的46%升至2025年上半年的51.2%[15][39] - 前五大供应商采购集中度也从2022年的34%升至2025年上半年的46.1%[15][39] - 贸易应收款项及应收票据随收入增长，报告期各期末分别为22.54亿元、26.93亿元、40.44亿元及44.06亿元[17][41] - 贸易应收款项周转天数从2022年的91天缩短至2025年上半年的89天，截至2025年6月末逾期款项占比为1.81%[18][42] - 存货余额呈上升趋势，报告期各期末分别为15.51亿元、15.48亿元、22.74亿元及29.42亿元[19][43] 生产基地与产能 - 公司在中国和泰国拥有五个主要生产基地[15][39] - 昆山沪士电子生产基地和黄石基地产能利用率在2025年上半年基本饱和，分别为99.7%和94.4%[16][40] - 金坛生产基地（原亏损资产）产能利用率通过技术改造从2022年的43.3%提升至2025年上半年的71.2%[16][40] - 泰国生产基地于2025年上半年刚开始试产，产能利用率为73.5%[16][40] 关联方交易 - 台湾楠梓电（曾由吴礼淦家族创立）与公司存在复杂关联，身兼股东（持股11.26%）、客户、供应商和销售代理四重身份[7][31] - 报告期内，公司向台湾楠梓电采购金额分别为4470万元、2650万元、3470万元和3730万元[8][32] - 报告期内，公司向台湾楠梓电销售金额分别为2280万元、1350万元、1030万元和920万元[9][33] - 2022年至2024年，公司向台湾楠梓电子公司WUS Singapore支付的销售佣金分别为849.5万元、693.1万元和139.4万元[9][33] - 截至2025年6月末，公司向台湾楠梓电及其子公司的关联方垫款合计余额为343.6万元[9][33] 现金流与资本结构 - 2024年公司经营活动现金流净额为22.78亿元，占净利润的比例为88.78%，净现比较前两年（114.1%及149%）有所下降[20][44] - 报告期内投资活动现金流持续大额净流出，各期分别为-7.9亿元、-18.47亿元、-29.87亿元及-13.42亿元[20][44] - 截至2025年9月末，公司现金及现金等价物为30.71亿元，短债为37.92亿元，存在7.21亿元的短债缺口[20][44] - 同期公司还有长债11.61亿元，贸易及其他应付款项66.57亿元[21][45] - 资产负债率从2022年的33.9%上升至2025年上半年的47.7%[22][46] 股东回报 - 报告期内公司实施大手笔分红，各期分派股息分别为2.85亿元、2.86亿元、9.57亿元及9.62亿元，合计24.9亿元[22][46] - 近三年半分红金额超过此前九年之和，自A股上市以来累计分红41.13亿元[23][47]