公司历史与市场地位演变 - 公司于2020年2月21日以271.12元/股发行价登陆科创板，成为小米生态链首家科创板上市公司，上市首日股价涨幅超80%，市值一度超300亿元 [1] - 2021年6月，公司股价冲上384.06元/股的历史高位，市值达995亿元，被市场冠以“扫地茅”称号 [1] - 截至2025年12月1日，公司收盘股价为152.79元/股，较高点蒸发60%以上 [4][21] - 创始人昌敬于2024年以105亿元人民币财富位列《胡润百富榜》第494位 [6] 近期财务与经营表现 - 2025年第三季度，公司营收同比增幅高达72.2%，但归母净利润同比大幅减少29.51%，呈现增收不增利局面 [2] - 作为对比，竞争对手科沃斯同期营收同比增长29.93%，归母净利润同比增长130.55% [3] - 公司销售费用持续高企：2022-2024年分别为13.18亿元、17.13亿元和29.67亿元，2025年前三季度已达31.8亿元，超过2024年全年，日均花费1165万元 [9] - 2025年第三季度，公司销售费用率高达26.34%，约为美的集团（9.0%）的2.9倍，海尔智家（10.1%）的2.6倍 [9] - 公司净利率持续下滑：从2023年的23.7%降至2024年底的16.55%，再到2025年第三季度的8.6% [9] 核心扫地机器人业务面临挑战 - 扫地机器人行业技术壁垒不高，竞争激烈，已成红海市场 [7][11] - 2025年上半年，中国扫地机器人线上市场总销量达231.93万台，同比增长45.98% [12] - 线上市场份额格局稳定：科沃斯以24.8%市占率领先，公司以23.69%排名第二，小米、云鲸和追觅分别占据16.83%、15.17%和11.72%的份额 [12] - 传统家电巨头（如美的、海尔）与互联网品牌（如追觅、小米）从低端和线上渠道对公司形成双面夹击 [11] 新业务拓展与困境 - 2023年，公司宣布进军大家电领域，首款产品为智能洗衣机，以寻找“第二增长曲线” [13] - 公司研发团队从2023年初的493人增长至年底的622人，2024年再暴增至1043人，投入大量研发资源 [15] - 2024年，公司其他智能电器产品（含洗地机、洗衣机等）营收实现93.13%的爆发式增长，但该板块毛利率同比下降9.1个百分点至33%，显著低于核心产品线 [15] - 2025年6月，公司南京洗衣机事业部被曝裁员比例超70%，涉及产品项目组、供应链团队等核心部门 [14] - 大家电市场为寡头垄断格局：2025年上半年中国洗衣机市场零售量达2103万台，海尔、小天鹅、美的合计占据近63%的市场份额，行业CR5份额超78% [17] 股东减持与资本动向 - 创始人昌敬在2023年、2024年两次通过大宗交易减持股票，累计套现金额接近9亿元 [19] - 2021年以来，早期投资机构（顺为、天津金米、高榕、启明等）合计套现83.64亿元；创始团队中有5人合计套现37.97亿元；员工持股平台石头时代累计套现22.6亿元 [20] - 股东持股比例显著变化：2021年报显示，顺为、天津金米、天津石头时代、启明分别持有公司8.87%、6.87%、5.09%、3.02%的股份；截至2025年三季度，天津金米持股比例降至2.49%，顺为、天津石头时代、启明已退出十大股东行列 [20][21] 赴港IPO战略意图 - 公司正筹划赴港IPO，中国银河证券分析师指出此举有助于公司国际化发展，并更好地对接关注新消费板块的国际资本 [22][23] - 赴港IPO被视为为公司战略转型续命的关键举措，但核心问题在于基本面能否改善 [22][24]