2025年12月FOMC会议前瞻：市场焦点从降息转向细节博弈 - 市场普遍预期美联储将在2025年12月10日的会议上降息25个基点，且贵金属和有色金属板块的近期反弹已部分计入该预期 [3][14] - 作为年终收官之战，真正的看点在于可能引发“预期差”的细节，而非降息本身 [3][14] - 会议细节主要包括最新的“点阵图”对未来降息路径的指引、美联储内部投票分歧的严重程度，以及鲍威尔在新闻发布会上的表态，它们将共同影响美国长期政策利率的走向 [3][14] 点阵图：窥探未来利率路径的关键 - 点阵图是美联储官员对未来利率走势的“匿名投票结果”，横轴代表时间（如2025年、2026年及“长期”），纵轴代表利率水平，是洞察政策风向的重要工具 [4][15] - 尽管9月点阵图曾预示2026年与2027年各有一次降息，但近期美联储内部格局已发生变化 [6][17] - 内部变化包括：前理事库格勒离职并由倾向鸽派的米兰接替；下任主席热门人选哈塞特可能延续宽松货币导向；叠加美国政府停摆及经济数据摇摆，部分官员对降息的态度或已生变 [6][17] - 若最新点阵图显示更多官员支持增加未来降息次数，则可能成为推动贵金属、有色金属等相关板块开启新一轮行情的催化剂 [6][17] - 点阵图上点的分散程度代表美联储内部分歧大小，点越分散则内部分歧越大，未来政策路径不确定性更高，会给市场带来担忧 [6][17] 政策声明与鲍威尔表态的潜在影响 - 会后政策声明的措辞以及美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的表态至关重要 [7][18] - 市场多头不愿听到“通胀仍有韧性”或“未来政策将严格依赖数据”这类偏鹰派的表述 [7][18] - 反之，如果鲍威尔强调劳动力市场出现疲软迹象，或对控制通胀展现出更强信心，则可能进一步巩固市场的宽松预期 [7][18] - 这些细微的言语变化将直接影响市场对后续利率路径的解读，进而引发美元指数波动，并联动影响整个大宗商品市场 [7][18] 内部分歧与投票结果的信号意义 - 本次利率决议的投票结果是衡量美联储内部团结度的关键指标 [8][18] - 如果出现多位官员投下反对票，则表明FOMC内部存在显著分歧，可能预示着政策路径会有较大变数 [8][18] - 反之，如果投票结果高度一致，则意味着当前的政策方向获得了广泛支持，有助于稳定市场对降息周期的预期 [8][18] - 对于投资者而言，分歧越小，市场因政策不确定性而产生的波动风险往往就越低 [8][18] 对期货市场的总体意义与策略 - 本次FOMC会议对于期货市场的意义在于需要从“博弈降息”切换到“窥探细节” [9][19] - 应密切关注点阵图揭示的长期利率路径、政策声明的语调以及内部投票的分歧程度 [9][19] - 降息25个基点本身或已被市场部分消化，任何超预期的信号都可能为利率敏感的品种注入新的波动 [9][19] - 需警惕“买预期，卖事实”的行情演变 [9][19]