核心产品价格动态 - 五粮液核心单品“普五”（第八代）零售价降至949元/瓶，批发价低至860元/瓶 [1] - 经销商进货价为920元/瓶，按860元/瓶销售出现价格倒挂，卖一瓶亏一瓶 [1] - 市场传闻“普五”出厂价将调整，公司回应1019元/瓶出厂价未变，降价是补贴政策落地后的体现，此为近10年来首次价格下调 [1] 公司股价与市值表现 - 12月9日五粮液股价收跌2.11%至110.88元/股 [2] - 公司总市值自2021年2月19日历史最高点1.34万亿元，降至4303.93亿元，蒸发约9096亿元，跌幅约67.9% [2] - 今年以来截至12月9日，五粮液股价累计下跌17.44% [2] 行业整体市场表现 - 12月9日万得白酒指数累计下跌15.09% [2] - 今年以来仅金徽酒、泸州老窖、山西汾酒股价上涨，涨幅分别为4.35%、2.41%、0.63% [2] - 多数头部酒企股价下跌，贵州茅台累计下跌6.37%，古井贡酒、舍得酒业等跌超10%，今世缘、洋河股份等跌超20%，*ST岩石跌超60% [2] 行业产销与业绩数据 - 2025年1-10月中国白酒累计产量290.2万千升，同比下降11.50%，其中10月单月产量27.6万千升，同比下降18.30% [3] - 2025年前三季度，五粮液营收同比下降10.26%，净利润同比下降14.38%；泸州老窖营收同比下降4.84%，净利润同比下降7.00%；洋河股份营收同比下降34.26%，净利润同比下降53.79% [3] - 仅贵州茅台前三季度营收同比增长6.36%，净利润同比增长6.14%，为行业唯一保持正增长的头部酒企 [3] 行业面临的核心挑战 - 商务宴请、政务消费等核心场景需求疲软，导致高端白酒动销承压 [3] - 2025年飞天茅台散瓶批发价从年初2220元/瓶跌至12月9日1520元/瓶，跌幅达31.5% [3] - 2025年上半年白酒行业平均存货周转天数达900天，较上年同期增长10%，58.1%的经销商库存增加，超一半出现价格倒挂 [4] 近期业绩恶化趋势 - 2025年第三季度，五粮液单季度营收同比下降52.66%，净利润同比下降65.62% [4] - 洋河股份在第三季度出现上市以来首次单季度亏损 [4] - 第三季度头部酒企合计营收同比下降13.1%，净利润同比下降16.4%，业绩下滑幅度超出市场预期 [4]