政策与宏观环境 - 国家“稳增长、稳股市”和“提振资本市场”的政策目标将持续定调证券板块未来走向 [1] - 流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行 [1] - 中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场展现出“健康牛”态势 [1] 行业发展趋势与驱动力 - 财富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE的驱动力 [1] 板块估值与投资策略 - 当前证券板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备 [1] - 建议关注综合实力强劲的头部券商 [1] - 建议关注在财富管理、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的券商 [1]