事件概述 - 海光信息宣布终止吸收合并中科曙光 交易因规模大、涉及方多、方案论证历时长 且市场环境较筹划之初发生较大变化 导致重组条件不成熟 [1][7] 交易方案回顾 - 合并始于2024年5月 6月公布方案 海光信息拟以0.5525:1的换股比例向中科曙光全体A股股东发行股票进行吸收合并 并配套募集资金 [3][10] 公司业务概况 - 海光信息是高端处理器设计企业 主要产品为CPU和DCU CPU核心优势在于x86架构生态 DCU以GPGPU架构为基础 应用于数据中心、人工智能等领域 [3][10] - 中科曙光主营高端计算机、存储、安全、数据中心产品研发制造 并发展数字基础设施建设、智能计算等业务 [3][10] 合并初衷与市场观点 - 机构曾解读合并为超级利好 认为有助于打造完整国产算力产业生态 海光CPU与DCU产品性能及生态国内领先 有望受益于国产算力需求爆发 [3][10] 终止合并的市场影响与投资者反应 - 合并终止消息涉及海光信息12.75万股东及中科曙光32.35万股东 合计约45万投资者 [3][10] - 自合并筹划至终止 海光信息市值从3158亿元涨至5097亿元 中科曙光市值从约903亿元涨至1465亿元 两者股价均上涨超过60% [4][11] - 合并方案公布后首日 中科曙光股价涨停 海光信息上涨4.3% 但海光信息次日下跌4.5% 基本回到合并前股价水平 [4][11] - 部分投资者认为终止合并对海光信息有利 可提升估值上限 且其DCU产品因完全自主并能赶上AI算力风口而具备价值 [4][11] - 部分中科曙光投资者认为终止是利好 公司可避免被重组拖累 凭借全球领先的液冷技术、提升的服务器市场份额及开放生态 全力冲刺算力基建大潮 [5][11] - 市场存在担忧情绪 有投资者预测海光信息股价将跌停甚至出现三个跌停 但也有观点认为影响有限 最多回调10% 不会跌停 [5][13][14] - 有观点认为此次事件是筛选器 可使只看题材的投资者离场 资本市场将回归公司芯片技术本身的价值 [6][14] - 另有观点认为终止合并使海光信息能更专注对抗国际巨头 解除封印 且国产替代空间依然很大 [6][14] 疑似机构点评 - 疑似西部计算机观点认为 终止合并对海光信息几乎没有影响 由于中科曙光理论价格存在20%的套利折扣 市场对其能否顺利合并一直存疑 因此终止符合市场预期 [6][14]