文章核心观点 - 美国前总统特朗普宣布将允许英伟达向中国出口H200芯片 此举可能为英伟达重新进入价值巨大的中国人工智能市场打开大门 被视为公司的潜在增长催化剂 [3][9][13] 美国对华芯片出口管制演变 - 美国于2022年首次对中国实施芯片出口管制 英伟达为此设计了性能较低的H20芯片以符合规定并维持在华销售 [5] - 2024年初 美国政府通知英伟达等芯片公司将停止对华出口 并要求潜在出口需获得特定许可证 这导致英伟达在2025财年第一季度计提了10亿美元（$1 billion）的库存减值 并随后在业绩指引中排除了中国市场 [6][7] - 2024年8月 包括英伟达在内的芯片设计公司同意 若能重返中国市场 将把在华销售额的15%分享给美国 但另一个障碍出现：中国不鼓励其公司使用英伟达H20芯片 转而鼓励使用本土产品 这使得英伟达等美国公司在2025年基本被排除在该市场之外 [7] 特朗普新政的具体内容 - 特朗普在Truth Social上发帖宣布 英伟达可以向中国“经批准的客户”销售H200芯片 条件是公司需将这部分销售收入的25%上交给美国 [9] - 该协议涉及的是现有产品H200图形处理器（GPU） 其推出速度会比开发新GPU更快 且H200是比H20更强大的芯片 可能更受中国客户欢迎 但美国仍不允许出口英伟达大约一年前发布的最新架构Blackwell系统 [11] - 英伟达发表声明支持该决定 特朗普在帖子中称中国国家主席习近平对此提议“积极响应” 表明各方均有兴趣推进此事 [10] 中国市场对英伟达的重要性 - 中国是英伟达的一个重要市场 在最近一个财年贡献了公司13%的销售额 [1] - 中国在人工智能领域领先国家中排名第二 仅次于美国 是人工智能公司不可忽视的市场 [2] - 尽管失去中国市场 英伟达仍保持了两位数的季度增长并实现了创纪录的营收 但该情况一直是公司面临的重大阻力 [2] - 英伟达首席执行官黄仁勋近期表示 据CNBC报道 中国人工智能市场今年可能价值500亿美元（$50 billion） 到本十年末可能达到“数千亿美元”（a couple of 100 billion dollars） [13] 英伟达的财务与盈利状况 - 公司当前股价为185.11美元 市值达45090亿美元（$4509B） 当日交易量390万股（3.9M） [8] - 公司近期毛利率普遍维持在70%以上 最近一个季度毛利率为70.05% 显示出销售的高盈利能力 [8][12] - 尽管需要与美国分享部分在华销售收入 但凭借高毛利率 该协议条款仍为英伟达提供了坚实的增长机会 [12]