核心观点 - 小马智行被高盛维持“买入”评级，目标价122.07港元，被视为当前值得买入的科技股之一 [1] - 公司通过扩大与阳光出行的合作，采用轻资产模式加速其Robotaxi车队的规模化、资本高效扩张 [2][3] 业务合作与战略 - 小马智行与阳光出行于2024年11月24日宣布扩大合作伙伴关系，旨在实施轻资产模式 [2] - 此次合作基于双方在2024年6月建立的初步协作，是公司构建可扩展、资本高效、可快速部署的出行生态系统战略的重要里程碑 [2] - 阳光出行作为覆盖中国超180个城市的领先出行服务平台运营商，将出资购买第七代Robotaxi车辆 [3] - 在此轻资产模式下融资的首批车队计划于2025年底前在广州部署，双方计划未来几年进一步将部署扩展至中国其他城市 [3] 商业模式与市场认可 - 合作协议凸显了市场对小马智行Robotaxi商业模式的认可度日益增长，表明越来越多的第三方愿意出资部署车队并租赁其虚拟司机进行商业运营 [4] - 合作提供的自动驾驶车队将整合至小马智行和阳光出行双方的平台，确保双方共享经济利益，实现互利共赢 [4] 公司业务范围 - 小马智行通过其子公司在中国、美国及国际市场从事自动驾驶出行业务 [5]