核心观点 - 家得宝公司发布了对明年的谨慎初步业绩指引，表明其不预期房地产市场会在短期内出现反弹 [1][4] 业绩指引与市场预期 - 公司预计全年同店销售额增速将在持平至增长2%区间，低于彭博社汇总的市场平均预期 [1][4] - 公司给出的总销售额增长预期也同样低于市场预估 [1][4] - 公司维持了其2025财年的业绩指引 [3][5] 业绩承压原因 - 受美国房地产市场拖累，家得宝业绩承压 [1][4] - 高利率环境下，消费者对大额采购以及需要融资的装修项目持观望态度 [1][4] - 尽管当前抵押贷款利率较一年前有所回落，但受整体经济领域成本高企影响，美国民众依旧行事谨慎 [1][4] - 房价仍处于高位，意味着很大一部分人群已愈发难以负担住房 [1][4] - 市场期待的需求反弹并未如期而至 [2][5] 市场复苏情景预期 - 公司同步给出了“市场复苏”情景下的业绩预期，即当观察到住房市场活跃度和相关支出回升时，业绩将实现更高增长 [1][4] - 在此情景下，同店销售额预计将增长4%至5% [1][4] - 公司首席财务官表示，住房市场面临的压力终将得到缓解，届时家居装修市场的增长速度将快于整体经济增速 [1][4] - 公司有望继续实现快于行业整体的增长 [1][4] 股价表现与同业对比 - 截至周一收盘，公司股价今年以来已累计下跌10%，而同期标普500指数涨幅为16% [2][5] - 在周二盘前交易中，家得宝股价又小幅下跌0.8% [2][5] - 家得宝的业绩表现与沃尔玛等其他大型零售商形成鲜明对比，后者在美国市场面临多重挑战的情况下仍维持了增长态势 [2][5] 公司战略调整 - 在业绩持续放缓的阶段，公司加大了线上业务布局 [2][5] - 公司拓展了面向专业承包商的业务板块，这类客户的消费规模通常高于自助装修的普通消费者 [2][5]