核心观点 - 2026年下半年黄金预计在多重因素推动下走高，整体贵金属市场在经历短期整固后仍具备上行潜力 [1][3][5] 黄金市场展望 - 预计2026年金价将在3750至5000美元/盎司区间波动，价格回调后仍有再次上行潜力 [2][4] - 央行持续购买是黄金价格的主要支撑，全球央行今年购买量虽高于往年，但仍低于过去三年每年超过1000吨的增幅趋势 [2][4] - 通胀维持高位、实际利率下降将对黄金形成利好 [2][4] - 投资需求持续增长，今年黄金ETF持仓增加14.7百万盎司，总量升至97.5百万盎司，但仍低于2020年历史高位，为投资者提供进一步增持空间 [2][4] - 黄金从4月到8月的横盘整理显示价格回调可能需要数月时间，近期创下新高后上涨过快可能导致短期整固 [1][3] 白银市场展望 - 预计2026年白银价格在43至62美元/盎司区间波动，作为高贝塔资产，其波动性将高于黄金 [2][5] - 白银部分需求领域可能出现减弱，但若黄金继续上涨，白银仍有跟涨可能 [1][3][5] - 光伏银需求可能因节约措施而下降，高价抑制了珠宝及银器购买 [2][5] - 印度约占全球白银珠宝需求的40%，高价已导致其进口同比下降14% [2][5] - 高银价可能推动回收增加，矿产供应预计稳步增长，因大多数银是黄金、铜及铅锌矿副产品 [2][5] 其他贵金属市场 - 白金市场预计仍将紧张，但需求下降可能导致赤字缩小 [1][4] - 钯金和铑金受燃油车销量下降影响，供应缺口可能同样减小 [1][4]