港股市场近期表现与调整原因 - 港股市场近期出现震荡调整，但南下资金持续流入 [1] - 调整主要受流动性预期波动、短期情绪与阶段性资金行为影响，基本面未发生显著变化 [1] - 2025年四季度以来的回调，主要受美联储降息预期波动、市场对AI领域估值泡沫的担忧、年底资金面季节性因素影响 [1] 影响港股的市场环境与流动性因素 - 港股作为离岸市场对全球流动性高度敏感 [1] - 2025年10月美联储降息后，受美国政府长时间停摆影响经济数据缺失，市场对后续降息预期一度偏悲观 [1] - 近期美国非农就业数据超预期，加大了市场对货币政策不确定性的担忧，导致全球市场调整并波及港股 [1] - 考虑到全球大宗商品价格压力有限，美联储降息周期大概率尚未结束 [1] - 临近年底，浮盈较多的获利盘存在年度收益落袋为安的动力，资金兑现需求上升对短期流动性带来压力 [2] 港股基本面的支撑因素 - 香港股票市场的经济基本面依赖中国内地基本盘 [2] - 2025年年初至今国内宏观数据表现强韧，微观层面企业状况更为良好 [2] - 出口数据持续强劲，并未出现“抢出口”后的疲软现象，显示中国产品具备国际竞争力 [2] - 上述因素支撑了上市公司业绩温和复苏，为股市提供了强韧的基本面支撑 [2] AI领域行情与估值分析 - 市场重点关注AI+行情主线，本轮由AI引领的行情涨幅较大，部分科技股估值已处于相对高位，引发投资者对泡沫风险的讨论 [2] - 从技术发展角度看，AI模型仍在持续迭代进步，当前或许远未达到泡沫破裂的阶段，市场仍可能存在一定的上行惯性 [2] - 多数行业专家认为短期出现系统性泡沫的风险不大，中长期可持续观察 [2] 港股当前估值与配置价值 - 阶段性调整之后，港股估值在全球主要股指中仍具吸引力，配置价值再度显现 [1] - 当前是关注港股、尤其是估值合理且具备长期成长逻辑领域的较好时机 [1] - 整体来说，当前港股处于一个较为适宜的布局窗口，核心资产的中长期配置价值值得重点关注 [2] - 截至12月5日，嘉实恒指港股通ETF所跟踪的恒指港股通指数的市盈率TTM仅为11.68，相较恒生指数的11.79、沪深300指数的13.81、A500指数的16.21仍然较低 [3] - 恒生港股通指数近一年股息率超3%，较上述宽基指数较高 [3] - 恒指港股通指数是从恒生指数成分股中筛选出的港股通标的公司构成的指数，是表征香港市场核心资产的重点宽基指数之一 [3]