核心观点 - 以美元计价 11月中国出口额同比增长5.9% 增速较10月加快7.0个百分点 超出市场预期 进口额同比增长1.9% 增速较10月加快0.9个百分点 [1] - 出口超预期反弹主要源于去年同期基数下移 当月全球贸易整体回升 同时受全球AI投资热潮和国内制造业转型升级带动 芯片与汽车出口增速显著加快 [1] - 面对外部环境波动 今年中国出口保持很强韧性 核心原因是出口以民营企业为主 其经营灵活性和抗压能力突出 [2] - 展望未来 预计2026年出口增速可能呈现“前低后高”走势 全年维持温和增长 预计明年出口将继续保持稳健增长 [2] 出口表现分析 - 11月集成电路出口额同比增长34.2% 增速较上月加快18.9个百分点 汽车出口额同比增长53.0% 增速较上月加快7.2个百分点 [1] - 芯片及汽车出口加快 是11月机电产品和高技术产品出口较快增长的主要原因 有效抵消了箱包、玩具、服装等传统劳动密集型商品出口下滑的影响 [1] - 预计短期内芯片及汽车出口有望继续保持高增势头 [1] - 前11个月 民营企业进出口23.52万亿元 增长7.1% 占中国外贸总值的57.1% 比去年同期提升1.8个百分点 [2] 出口目的地结构 - 11月中国对美国出口同比下降28.6% 降幅较上月扩大3.4个百分点 [2] - 11月中国对欧盟出口同比增长14.8% 增速较上月大幅加快13.9个百分点 对日本出口同比增长4.3% 增速加快10.0个百分点 对韩国出口同比增长1.9% 增速加快15.0个百分点 [2] - 11月中国对“一带一路”共建经济体整体出口同比增长10.5% 增速较上月加快7.8个百分点 主要是在上年同期基数走低下 当月对非洲、拉丁美洲出口增速显著加快带动 [2] 进口表现与展望 - 11月进口增速回升 除因基数走低外 当月出口增速反弹对进口产生直接拉动作用 [3] - 11月集成电路进口额同比增速较上月加快3.6个百分点至13.9% 对当月进口额同比拉动作用明显 主要因为进口价格上涨叠加基数走低 [3] - 展望12月 伴随出口转弱 在“大进大出”的对外贸易格局下 进口动能也将随之放缓 叠加上年同期基数抬高 预计12月进口额同比增速将回落至0.0%左右 [3] - 未来影响进口的主要因素包括国内大力提振内需的政策效果 年底前国内稳增长政策会进一步发力 将对进口增速有一定支撑作用 [3]