文章核心观点 - 全球最大上市对冲基金集团Man Group警告 若市场质疑美联储下任主席的独立性 美联储可能被迫重启量化宽松以压低长期借贷成本 凸显央行公信力对市场的关键影响 [1] 美联储主席继任人选与市场担忧 - 白宫国家经济委员会主任哈塞特被视为接替鲍威尔的领跑者 其任命可能性增加加剧了投资者对美联储独立性的担忧 [1][3] - 自哈塞特被首次报道为主要竞争者以来 美债收益率便开始上升 [3] - 哈塞特被广泛视为支持特朗普降息偏好的人选 [3] 市场异常表现与反应 - 尽管美联储本周可能再次降息25个基点 但10年期美债收益率已较10月低点攀升逾20个基点 这种逆向走势凸显市场对政策独立性的敏感 [1] - 债券投资者更关注财政可持续性和美联储独立性 降低联邦基金利率并不能确保长端利率下降 事实上可能产生相反效果 [2] 历史教训与潜在政策路径 - Man Group以英国2022年经验为例说明央行公信力的重要性 特拉斯政府激进财政政策导致交易员抛售英国国债 英国借贷成本飙升且此后一直高于多数七国集团经济体 显示公信力一旦受损修复成本高昂且持久 [1][4] - 若市场认为新任美联储主席独立性不足且专注于压低长端利率 其将不得不诉诸量化宽松以获得实现该目标的最佳机会 [2] - 在市场对政策制定者独立性产生怀疑时 即便采取宽松政策也可能适得其反地推高长期利率 [4]