行业与政策动态 - 美国总统特朗普已批准英伟达向中国出口H200 AI芯片，条件是美国政府可从其销售额中抽取25%的分成 [1][3] - 此举标志着英伟达的重大游说胜利，将释放国内递延的算力需求，预计为英伟达带来单季额外20至50亿美元的收入增量 [3] 产品与技术分析 - 英伟达H200芯片在人工智能训练和推理方面具有压倒性优势，其性能是其前代产品H20的两倍 [3] - 从短期看，鉴于性能优势，下游互联网大厂或优先采购H200 [3] - 从中长期看，国产GPU的发展确定性依然很强 [3] - 光模块技术升级路径明确，800G/1.6T技术渗透率或持续提高，行业处于量价齐升状态，市场规模迅速扩容，预计明年增速比今年更高 [6] 市场影响与投资机会 - 消息催化算力板块，光模块占比超50%的通信ETF（515880）当日涨超3% [1] - 该ETF年内涨幅超120%，居全市场ETF涨幅第一 [1] - H200放行将利好海外算力和国产下游应用，关注通信ETF、软件ETF和计算机ETF配置机会 [3] - 此前中国互联网大厂算力较为匮乏，H200放行后，国产大模型和应用侧或加速发展 [3] - 人工智能基础设施支出到2030年预计将达到3万亿至4万亿美元，后续5年仍有望按照40%左右的年复合增长率成长 [4] - AI的普及速度远远快于个人电脑与互联网技术，新技术转化为需求的重要前提是普及率的提升 [7] 相关产品与市场数据 - 通信ETF（515880）规模超120亿元，在同类15只产品中排名第一 [7][8] - 该ETF光模块含量占比超过54%，服务器含量超过19%，核心环节成分（包括光纤、铜连接等）占比超过80% [7] - 截至2025年12月8日，通信ETF规模为122.45亿元 [8]