股价表现与市值变动 - 泡泡玛特股价于12月8日报200.4港元，单日下跌8.49%，公司市值为2691亿港元 [2] - 公司股价较今年8月的历史高点339.8港元已下跌41%，市值蒸发1870亿港元 [2][9] 股价下跌的核心原因 - 摩根士丹利下调了公司2026年收入增速预测，从30%降至18%，并指出中国盲盒市场渗透率已接近35%，高基数效应和竞争加剧将抑制增长 [3][9] - 核心IP“Labubu”因大规模量产导致稀缺性消失，月产量从100万只提高到500万只，二级市场隐藏款价格较峰值腰斩，常规款及新品系列已跌破官方零售价 [3][9] - 海外销售增速出现放缓担忧，三季度美国业务同比增速虽高达1200%，但“黑五”期间销售环比走弱，预计当季增速将降至500%以下 [3][10] - 机构下调目标价，摩根士丹利将目标价从382港元调降至325港元，德银给出228港元的目标价 [4][13] - 市场卖空活动激增，自12月2日起港股卖空金额飙升158%，卖空股数占流通盘比例升至6.3%，为2023年8月以来最高 [4][13] - 市场情绪转弱及投资者获利了结，自8月末高点股价已回调约40%，投资者因公司从“爆款单一IP向多元IP”过渡的不确定性而集中卖出 [5][13] 公司内部人员减持情况 - 自2024年10月起，公司进入“高管+早期股东”密集减持期，累计套现金额超过60亿港元 [6][14] - 创始人兼董事会主席王宁于2024年10月以每股71.98港元减持2170万股，套现约15.6亿港元，持股比例由50.34%降至48.73% [6][14] - 首席运营官司德在三季报后减持210万股，套现1.51亿港元；海外业务负责人文德一同期减持套现8997万港元 [6][14] - 早期机构股东蜂巧资本于2025年4月底至5月初通过大宗交易清仓1191万股，套现22.64亿港元，加上2024年两次减持，合计套现约31亿港元 [6][14]