潜在收购交易 - 奈飞以约700亿美元领先竞购华纳兄弟探索公司的影业及流媒体资产 [1] - 华纳兄弟探索的流媒体及影业资产对奈飞具有战略价值，若收购成功，有望凭借其财务承受能力、华纳的知识产权和用户基础，进一步提升市场地位 [1] 市场与用户影响 - 若收购成功，奈飞3亿订阅用户将与HBO Max超过1.2亿用户合并，用户总数将超过4亿 [1] - 合并后奈飞的市场份额将从20%提升至28% [1] - 两平台之间存在显著的订阅用户重叠，约25%至30% [1] 财务与估值 - 预计奈飞今年四季度Non-GAAP归母净利润按年增长19% [1] - 预计奈飞2026年Non-GAAP归母净利润按年增长24% [1] - 以2025至2027年盈利复合年增长率计算，奈飞当前2026年市盈增长率为1.8倍，低于美国主要科技公司的中位数2倍 [1] - 给予奈飞目标价142美元，评级"增持" [1]