核心观点 - 重阳投资董事长王庆认为，中国资本市场与实体经济表现不同步，去年“9·24”是一个至关重要的拐点 [1][6] - 未来A股行情将转向由个股基本面业绩驱动，可能进入“慢牛”新阶段 [1][6] 市场阶段与驱动因素分析 - 房地产市场深度调整带来普遍的“资产荒”，这是贯穿市场前后的共同背景 [3][8] - 在“9·24”新政之前，市场风险偏好极低，资金涌入能提供稳定现金流的高股息资产，使其成为理财产品替代品，完成了第一轮价值股的重估 [3][8] - “9·24”之后，强有力的政策干预有效托底了经济、市场与信心，带动风险偏好回升，市场重心转向以科技板块为代表的成长股，迎来了第二轮重估 [3][8] - 市场在拐点前后相继经历了价值与成长两次结构性重估 [3][8] 未来市场展望 - 市场经过重估之后，从2026年起或将进入由个股基本面业绩驱动的阶段 [3][8] - 在“资产荒”格局下，充裕的资金将持续寻找配置方向，一旦特定行业或赛道形成业绩共识，资金便可能快速流入 [3][8] - 这些机会聚合起来，从长期视角回顾，很可能塑造出一轮“慢牛”行情，标志着A股市场迈入一个崭新的发展阶段 [3][8]