港股上市进展 - 港交所已于近日举行上市聆讯，审议公司发行并上市的申请 [1] - 公司于2025年初启动港股发行计划，5月27日首次递交申请，11月27日因未在六个月内完成聆讯而失效 [3] - 招股书失效当日完成境外发行上市备案，并于次日更新并重新递交上市申请 [3] 发行与募资规划 - 公司拟发行不超过5.46亿股境外上市普通股 [3] - 募集资金将用于拓展海外市场、加强全产业链技术研发，并投入育种、智能养殖等核心环节 [3] - 赴港IPO的核心任务是加速国际化，提升全球市场的“可信度”与“可见度”，发行本身比融资规模更重要 [3] 国际化战略与布局 - 2024年海外业务以轻资产技术输出模式启动，例如为越南BAF农业有限公司提供技术服务 [3] - 2025年起谋划出海建厂，计划投资约32亿元与BAF越南农业有限公司在越南西宁省合建年出栏160万头的高科技楼房养殖项目及配套饲料厂 [4] - 未来几年海外资本开支方向是与合作伙伴共同在当地落地项目 [4] - 从轻资产输出转向海外建厂，旨在更好掌控产业链，提升产品供应稳定性与质量，增强本地市场竞争力 [4] 公司经营与财务表现 - 自2021年起，公司按生猪产能及出栏量计算已稳居全球第一 [4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入1117.9亿元，同比增长15.52%；归母净利润为147.79亿元，同比增长41.01% [5] - 受猪价低迷影响，2025年第三季度单季营收为353.27亿元，同比下降11.48%；归母净利润为42.49亿元，同比下降55.98% [5] - 截至2025年第三季度，公司总负债规模为1003亿元，资产负债率为55.5%，负债规模自2021年以来一直维持在千亿元级别 [5] 行业周期与应对 - 生猪行业正步入新一轮价格下行周期 [5] - 生猪价格周期源于供给弹性滞后于需求变化，具有全球共性 [5] - 公司通过多区域布局，利用周期相位差平滑整体盈利曲线，实现一定对冲 [5] - 在越南等新兴市场建厂并嵌入本地消费体系，可增强定价权与需求稳定性，部分摆脱现货市场价格波动冲击 [5]