文章核心观点 - 中国创业投资行业正展现出显著的“投早、投小、投硬科技”趋势，行业规模稳步增长，投资阶段前移，并聚焦于半导体、先进制造等新质生产力领域 [1][2] - 一系列政策正致力于畅通创投基金“募投管退”全链条，旨在培育耐心资本、构建多元化投资与退出生态，以更好地服务科技创新 [1][3][4] 行业趋势与数据 - 截至今年10月末，中国私募股权创投基金规模合计达14.74万亿元，较“十三五”末增长27.46% [2] - 投资板块方面，大额融资主要集中在半导体、机械制造、汽车、清洁技术等领域，AI芯片、集成电路、新能源智能汽车、创新药等细分领域持续获得关注 [2] - 投资轮次整体呈“双峰”状态，“投早、投小”趋势不断强化，投资阶段持续前移 [2] - 投资范式正从投资“商业模式”切换到投资“科技创新”，市场化机构的投向从互联网领域切换至先进制造方向 [3] 政策与生态构建 - “十五五”规划建议明确提出“发展创业投资”和“发挥政府投资基金引导带动作用”，为行业发展锚定方向 [1] - 证监会提出促进私募股权和创投基金“募投管退”循环畅通，加力培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本 [3] - 相关部门将进一步畅通“募投管退”全链条，以激发创投活力，支持“投早、投小、投硬科技” [3] 募资端发展 - 融资效率有望进一步提升，将构建涵盖政府产业引导基金、各类私募股权基金、创投基金在内的完善股权投资体系 [3] 投资端多元化 - 创投主体和投资方式多元化格局将强化，鼓励国资、民资、外资创投共同发展，大力促进天使投资和个人创投发展 [4] - 企业风险投资（CVC）、创投母基金投资、私募股权二级市场基金（S基金）等投资方式将得到快速发展，形成多样化投资模式 [2][4] 退出机制优化 - 在“以退定投”趋势下，多元化退出机制有望进一步优化 [4] - 需构建包含并购、S基金等在内的多元化退出体系，其中并购退出因其灵活性及产业整合价值，被视为解决退出难题的主攻方向 [4] 标志性案例 - “国产GPU第一股”摩尔线程于12月5日登陆科创板，上市首日大涨425.46%，总市值突破2800亿元，其成功上市得到了红杉中国、深创投、腾讯创业投资等创投资本的支持 [1]