核心观点 - Meta Platforms 正处于一个重大的战略转折点 其社交媒体业务增长空间受限 公司正通过巨额资本支出投资人工智能以实现转型 但高额投入尚未带来显著收入 导致股价承压且未来不确定性增加 目前判断其将成为AI领域的首个重大失败者为时尚早 [1][2][11][12] 公司战略与投资 - 公司计划利用其庞大的个人数据宝藏来训练AI模型 以建立竞争优势 [3] - 为在AI领域竞争 Meta宣布2025年资本支出预算高达700亿至720亿美元 主要用于AI投资 且预计这一支出水平将持续到2026年及以后 [3] - 相比之下 其竞争对手谷歌母公司Alphabet在同一时期承诺的资本支出为910亿至930亿美元 而其在2024年已支出近530亿美元 [3] 财务状况与业务构成 - 公司收入高度依赖广告业务 在2025年前九个月1410亿美元的总收入中 广告收入占1380亿美元 占比高达98% [4][9] - 2025年前九个月总收入同比增长22% 分析师预计今年收入增长21% 2026年将放缓至18% [4][5] - 广告业务也是公司利润的主要驱动力 在2025年前九个月贡献了近380亿美元的净利润 [5] - 尽管面临巨额资本支出 公司在2025年前三季度仍产生了近300亿美元的自由现金流 但低于去年同期390亿美元的水平 [8][9] 市场表现与估值 - 自夏季以来 公司股价已回调近20% 接近熊市区域 过去一年股价仅上涨约12% [1][5] - 公司当前市盈率为28倍 是“美股七巨头”中最便宜的股票 [6] - 公司市值为16670亿美元 股价为672.46美元 52周价格区间为479.80美元至796.25美元 [6] 增长挑战与转型必要性 - 公司旗下社交媒体平台月活用户超过35亿 占全球人口的43% 这引发了市场对其未来增长空间的质疑 [2][3] - 广告收入增长预计将放缓 因此公司需要进行AI驱动的转型以维持增长 [5] - 公司目前正为AI投入巨额资本支出 但短期内几乎没有相应的收入体现 [9] - 继之前元宇宙的虚拟现实尝试未能吸引投资者后 公司希望AI能推动该业务板块的成功 [10]