市场宏观环境与背离分析 - 尽管十年期美债收益率升至4.1%上方，但美股市场表现稳定，出现“债熊股牛”的背离现象 [1] - 背离原因之一是当前收益率水平（4.1%）远未达到对美股构成压力的4.5%或4.7%区间 [1] - 背离的另一原因是市场预期美联储即将降息，而日本央行可能加息，两国货币政策反向为市场提供了宽松预期支撑 [1] - 美国初请和续请失业金人数双双低于预期，显示劳动力市场稳健，消费和经济无虞，形成“货币宽松+经济强劲”的组合 [2] 市场技术面与情绪 - 标普500指数正稳步逼近历史前高6920点，技术面无明显负面信号 [2] - 纳斯达克指数结束连续八天上涨，但仍站稳5日均线上方，且上方存在一个1到2个交易日波动范围的小缺口，市场通常有补缺动力 [4][5] - 市场广度改善，呈现大盘股稳定、小盘股发力的结构，这是典型的年底牛市氛围 [7] - 科技股估值过高担忧仍存，但美联储的宽松政策预期为市场提供了强支撑 [7] 潜在流动性催化剂：美联储RMP - 市场预期美联储可能最快在下周会议宣布开启储备管理购买（RMP），即从明年1月起每月购买200-350亿美元的短期美债 [8] - 尽管美联储可能称其为“技术性调整”而非量化宽松（QE），但在市场看来等同于“放水”，为股市提供流动性支持 [8] - 回顾2019年类似操作（每月投放600亿美元，被称为“Not QE”）曾直接提振股市，当前预期为市场多头提供定心丸 [8] - RMP的启动时点、规模及频率将成为判断市场流动性和利率走势的关键指标 [10] 个股表现与驱动因素 - Meta：股价大涨，因公司宣布将削减烧钱的元宇宙部门（Reality Labs）20%的预算，市场视其为务实的利润提升举措 [10] - 英伟达：基本面利好，有报道称美国国会否决了一项限制其向非盟友国家出售AI芯片的法案，但股价因资金流向其他标的而反应平淡 [12] - Snowflake (SNOW)：股价下跌超过11%，尽管财报超预期，但公司预计第四季度产品收入增长将放缓，且Q4营业利润率展望7%低于分析师预期的8.5% [12] - Snowflake (SNOW)：公司估值过高，远高于Datadog的66倍和MongoDB的76倍 [12] - 英特尔：股价大跌7.4%，因公司宣布不再分拆或出售其网络部门，降低了市场对快速减轻负债、增加现金流的预期 [13] - 英特尔：股价此前因分析师关于2027年苹果订单前景的炒作已上涨，当前消息成为获利了结的借口 [15] 短期市场展望 - 下周美联储议息会议前，市场处于“政策真空期+流动性蜜月期” [16] - 只要十年期美债收益率不突破4.5%，市场的乐观情绪有望延续 [16] - 美联储潜在的RMP操作（被视为“隐形印钞机”）构成了市场的趋势性支撑 [16]