飞天茅台市场价格动态 - 有媒体报道飞天茅台的1499元指导价在某电商平台补贴下被击穿，价格低至1399元[1] - 若不计算补贴，飞天茅台整箱(25年)的市场零售价约为1550元，非常接近1499元的官方指导价[2][3] - 电商平台的茅台可能来源于扛不住的小商或黄牛党，平台为引流进行补贴销售，其行为与厂家互不隶属制约[4] - 茅台酒厂卖给经销商的价格为1169元，每年有接近2万吨用于自营，若市场价格跌破1499元，将对公司收入产生实质性的重大影响[4] 白酒行业周期与现状 - 参照白酒十年一周期的维度，行业已过去3年有余，正处于从衰退到复苏的临界点[9] - 2025年前三季度消费增速为3.2%，宴席、商务宴请等核心场景萎缩23%，城镇居民可支配收入增速未完全恢复至疫情前水平[10] - 2025年三季度，20家上市酒企存货高累，周转天数飙升至1400多天，同比增加60%以上，部分次高端酒企库存需3-4个月消化[10] - 部分酒企已开启控量保价策略以消化库存，但茅台尚未控价[10] - 行业每次周期都伴随着经济低迷、库存堆积、价格下降等关键因素，并通过控量保价叠加经济恢复逐步走出危机[23] 潜在风险与市场影响 - 若茅台选择降价以追求业绩，将对所有白酒企业构成灾难，千元价格带将向下不断挤压，冲击800、600、400、200等各价格带产品[14][15] - 若上述情况在2026年上半年发生，可能引发茅台股东最后的恐慌性抛售，形成“业绩底”与“股价底”的共振[16] - 从历史轨迹看，茅台的股价底往往先于业绩底出现[17] - 资本市场的最低价往往产生于最恐惧的投资者，无法预知谁会最先扛不住[8] 历史股价表现与投资者心理 - 茅台的前低产生于2024年9月20日，股价最低触及1245.83元，当时并未发生特别重大的事件[6] - 每次行业周期中，都会有人极端恐惧并强化“白酒要亡”的想法，如同当初买入时坚信会一直上涨一样坚定[23] - 每次周期都会出现一个由最恐惧投资者所创造的极端价格[23]