事件概述 - 华宸未来稳健添利债券基金在2025年11月27日至12月2日连续四个交易日内累计跌幅超过7.4% [1][2][11] - 该事件对固收类产品“稳稳的幸福”定位构成挑战 [1][11] 产品表现与数据 - 该基金A份额在11月28日单日单位净值跌幅超过3.5%，11月27日和12月1日单日跌幅均在1%以上 [2][14] - 该基金连续三个交易日成为全市场跌幅最大的债券基金 [2][14] - 四日累计下跌后，基金单位净值已回落至2023年三季度水平，抹平了近两年多的累计收益 [2][14] - 截至2025年三季度末，该基金最新规模为1.89亿元 [5][16] - 该基金成立于2013年8月，是华宸未来基金旗下仅有的两只公募基金产品之一 [5][16] 事件原因分析 - 基金持有的个别债券受市场环境影响发生较大幅度调整，是导致净值显著下跌的主要原因 [1][4][13] - 最近几个交易日连续出现大额赎回，短期内赎回量突然放量，进一步加剧了基金净值波动 [1][4][13] - 公司固收投资团队已积极采取应对措施，优化该基金的投资组合持仓 [4][16] 行业与公司背景 - 类似净值大幅下跌的事件普遍发生在中小基金公司旗下的固收类产品中 [1][13] - 中小基金公司投研团队规模偏小，难以实现全行业、全信用等级的覆盖，在信用债研究深度和广度上有所欠缺 [7][18] - 中小基金公司在风控系统的搭建和维护方面完善程度不及大型基金公司，对市场波动和个券风险的预警与应对可能相对滞后 [7][18] - 中小基金公司的基金规模普遍偏小，流动性储备薄弱，遭遇集中赎回时可能被迫低价抛售债券 [7][18] - 若基金规模持续低于5000万元的清盘红线，可能触发合同终止，直接损害投资者利益 [7][18] - 中小基金公司为寻求“突围”，可能采取更“激进”的投资策略，如信用下沉、持仓集中，这与其稳健型产品战略存在矛盾 [8][19] 投资者情况与市场影响 - 2025年基金半年报显示，该基金的持有人几乎全部为个人投资者，A份额和C份额合计持有人户数超过1.1万户 [9][20] - 事件导致不少个人投资者投资收益明显受损 [9][20] - 目前境内市场已有超过3000只债券基金产品 [9][20] 投资者选择产品的建议 - 应优先选择管理规模大、投研体系成熟、风控体系完善的头部基金公司 [9][20] - 应选择具有丰富投资经验、历经完整市场周期、管理业绩稳定的基金经理，并关注投资团队的任职稳定性 [9][20] - 需关注基金产品中长期业绩的可持续性，并参考最大回撤、波动率等风险指标辅助判断 [10][21] - 应根据自身风险偏好匹配产品类型，避免被短期高收益迷惑 [10][21] - 在其它条件相同的情况下，应优选低费率的产品，以减少费率对收益的侵蚀 [10][21] - 应建立长期投资思维，避免因短期市场波动频繁交易 [10][21]