铜价创新高的驱动因素 - 宏观层面，ADP数据意外降低导致降息预期升温，美元指数下滑，利好铜价 [2][10] - 供应端紧张，矿产铜的核心矛盾在于加工费持续处于低位，同时废铜供应也偏紧 [2][10] - 长期需求驱动稳固，电网投资、新能源及算力中心等新兴领域对铜的消费驱动强劲，其中算力中心投资中原材料成本占比仅约1-2%，对铜价上涨敏感度低 [2][10] - 伦敦金属交易所仓单紧张，加剧了供应端的担忧 [2][10] - 技术面上，沪铜主力合约在冲高前已显现企稳转强信号，实现了对前期高点的实体上破并横盘整理，昨夜跳空高开确认了上升趋势的延续 [2][10] 铝市场基本面分析 - 短期来看，铝的社会库存总量不高且持续下降，为铝价提供了“安全垫”，光伏需求下滑的真正考验可能出现在明年一季度，短期需求风险或后移 [4][12] - 中长期供给端整体或仍受限，全球铝供应增长受限，市场长期处于“紧平衡”状态，印尼新增低成本电解铝产能的投产规模相对可控，提速仍存疑 [4][12] - 中长期需求有想象空间，AI发展带动的电力、储能系统将显著拉动铝消费，同时海外电网升级、机器人、军工等领域需求也提供支撑 [4][12] - 综合来看，得益于偏低库存、新兴需求支撑以及可能受限的供应增长，铝价中长期或存在上涨潜力 [5][13] 铝市场当前盘面表现 - 铝主力合约接近大半年处于上升通道中，近期出现上涨加速并尝试冲破前期轨道的走势 [6][14] - 当前铝价已位于前高下方，且资金方面出现部分回补迹象 [6][14]