核心观点 - 10月中国纯苯进口量环比大幅增长14.18%至49.68万吨，成功逆转此前连续三个月的下滑趋势，主要受全球芳烃贸易流向重构与国内供需格局变化驱动 [2] - 尽管10月进口反弹，但分析师普遍认为四季度纯苯市场“供强需弱”的格局未根本改变，价格仍面临较大压力，长期看进口量有望进入下降通道 [4][5] 进口数据与趋势 - 10月纯苯进口量为49.68万吨，环比大幅增长14.18% [2] - 进口增量呈现“主力驱动”特征，10月较9月增加的6.2万吨中，仅韩国就贡献了4.3万吨增量 [2] - 三季度从韩国进口量从7月的26.36万吨一路降至9月的20.34万吨，是此前进口总量连续下滑的核心原因 [2] - 分析师预测11月进口量或因韩国芳烃转供美国而出现下滑，长期看随着国内新增产能落地，进口量有望进入下降通道 [5] 进口增长驱动因素 - 韩国供应恢复：8月起韩华、道达尔等企业的重整及歧化装置检修逐步结束，供应能力显著恢复 [2] - 贸易流向改变：美国提高进口商品关税后，美韩套利窗口长期关闭，韩国被迫将大量出口货源转向中国 [2] - 亚洲汽油市场变化：10月亚洲汽油需求下降，芳烃资源从调油领域“回切”化工品，同时汽油炼油利润止跌回升带动重整装置开工率提升，共同支撑对华出口 [3] - 美国需求季节性切换：10月美国汽油规格切换后，亚洲纯苯供应回归 [3] 国内需求与供应格局 - 需求预期拉动：10月国内纯苯检修损失量较上月明显增加，同时有2套年产60万吨苯乙烯装置计划投产，市场对供需格局改善的预期升温 [3] - 下游苯乙烯拉动：苯乙烯占纯苯消费比重超40%，2023年国内苯乙烯产能已达2086.5万吨，同比增长18.7%，持续带动上游纯苯需求 [3] - 供应过剩压力：国内纯苯平衡表显示四季度维持供应过剩格局，己内酰胺行业已启动联合减产将直接减少纯苯需求 [5] - 新增产能影响：国内纯苯新增产能落地将推进国产替代进口进程 [5] 价格与市场展望 - 价格压力：当前纯苯价格处于低位，生产效益较差，若美韩纯苯套利窗口未能实际打开，价格仍有回落空间 [5] - 短期因素：11月南半球进入夏季汽油需求旺季，叠加美国圣诞节前汽油库存偏低，亚洲汽油裂解价差走强，可能导致亚洲纯苯短期流出 [5] - 基本面未变：考虑到运输周期限制及亚洲炼厂检修重启后供应回升，中国纯苯进口量仍将维持高位，继续压制价格，当前装置开工率偏高、港口库存预期上升，纯苯价格易跌难涨的基本面未变 [5]