公司概况与上市进程 - 公司为数字打印解决方案供应商，2025年7月股权转让时每股成本约50元，本次上市估值约31.55亿元 [1] - 公司曾于2023年10月开启A股上市辅导，于2025年7月终止，随后转向港交所 [1] - 2025年8月，公司以3.37亿元代价收购上海色如丹51%股权，此举与港股IPO进程深度绑定 [1][10] 行业地位与市场驱动 - 按2024年收入计，公司在全球所有独立打印控制系统供应商中排名第一，市场份额5.6% [2] - 下游纺织服装、出版、包装、广告及写真打印等行业的数字化转型是主要需求驱动 [2] - 泛娱乐经济、直播电商、文化创意产业发展带动市场需求向定制化与小批量打印转变 [2] 财务表现：收入与增长 - 2022年至2024年，公司收入分别为2.46亿元、3.32亿元、4.39亿元，复合年增长率达33.6% [2] - 同期全球数字打印解决方案行业市场规模复合年增长率为5.4%，公司增速远超行业 [2] - 2025年1-8月，公司实现收入3.25亿元，同比增长15.66%，增速较往年有所放缓 [2] 业务板块分析 - 打印控制系统是核心收入来源，报告期内收入占比在70.9%至79.1%之间 [3][4] - 2025年1-8月，打印控制系统收入2.33亿元，同比增长11.41%，增速低于2023年的50.62%和2024年的33.02% [4] - 打印基础设施业务收入波动较大，2023年同比下滑9.26%，2024年同比增长75.29%，2025年1-8月收入7512.7万元，同比增长16.32% [4] - 打印创新服务增长最快，2025年1-8月收入1767.6万元，同比增长133.65%，已超2024年全年1394.1万元，但收入贡献率仅5.4% [5] 盈利能力与成本费用 - 报告期内，公司整体毛利率保持在52.3%至56.9%的高水平 [6] - 打印控制系统毛利率最高且持续提升，从2022年的57.3%升至2025年1-8月的64.7% [6] - 2022年至2024年，公司净利润分别为6596.2万元、1.13亿元、1.40亿元，保持增长 [7] - 2025年1-8月，在收入增长15.66%的情况下，净利润同比下滑29.39% [7] - 净利润下滑主因销售、研发及行政开支显著增加，三者合计增加4349.2万元，远超同期毛利1543万元的增长 [8][9] - 2025年1-8月销售开支1413.3万元，同比增长88.7%；研发开支7053.2万元，同比增长58.1%，费用率21.7%；行政开支3205.7万元，同比增长51.6% [8][9] - 同期收到的政府补助从去年同期的1730.2万元减少至742.2万元，也是净利润下滑因素之一 [9] - 2025年1-8月净利润率从2024年同期的34.4%降至21.0% [9] 收购影响与财务状况 - 收购上海色如丹产生7379.3万元商誉，占2025年8月末净资产的12.94% [10] - 收购后公司非流动负债中的银行借款从0元增加至2亿元，并针对上海色如丹余下49%股权授出3.45亿元认沽期权 [14] - 2025年8月末，公司非流动负债从2024年末的1346.9万元激增至5.91亿元，流动负债从8746.4万元增至2.63亿元 [14][15] - 2025年8月末，公司贸易应收款项及应收票据达1.07亿元，较2024年末增加123.26%，剔除上海色如丹影响后增幅为18.79% [17] - 2025年8月末，公司存货账面价值达1.15亿元，较2024年末的4209.5万元激增174.1%，新增账龄1年以上存货855.4万元 [18] - 截至2025年9月30日，仅有25.5%的存货被使用或售出，剩余74.5%面临潜在过时或跌价风险 [18] - 存货周转天数从2024年的71.2天升至2025年8月末的132.5天 [1] 股权结构 - 创始人李龙良通过直接和间接方式合计控制公司89.39%的股权 [19] - 外部股东包括深创投持股3.8%、国科投资持股2.38%、汇创聚新持股0.95%、小苗持股0.48%、东伸必应持股3% [19] - 东伸必应在公司收购上海色如丹时，通过增资和股权转让取得公司3%股权，成为第五大股东，同时仍持有上海色如丹约16.34%股权 [11]