核心观点 - 广州农商行连续第三年实施百亿级低效资产剥离，三年累计出表超480亿元不良资产，以“以价换量”和“以时间换空间”的方式短期内压降不良率、补充流动性，但资产质量隐患未根本化解，2025年上半年不良率反弹至1.98%，逾期贷款大幅增长[2][5] - 公司正通过科技赋能、结构调整、村镇银行整合等举措重塑竞争力，但面对区域经济结构转型与传统行业风险持续暴露的背景，其“减负”之路与转型成效仍有待观察[2][8][10] 资产出售交易详情 - 2025年12月1日，广州农商行宣布以122.5亿元向广州资产管理有限公司出售资产，交易已于11月29日完成[3] - 转让款分批次现金支付：首期支付30%共计36.75亿元，剩余70%共计85.75亿元将在2026年至2034年每年12月20日前分9期平均支付[3] - 出售资产略高于账面价值，符合公司及股东整体利益，且历史与买方交易中未发生违约或逾期支付[3] - 此次出售资产的债权金额合计约189.28亿元，交易对价122.5亿元，整体折价率约35%[4] - 截至2025年6月末，出售资产行业分布前三为：租赁和商务服务业（58.08亿元，占比38.78%）、房地产业（30.64亿元，占比20.46%）、批发和零售业（24.37亿元，占比16.27%）[4] 连续资产剥离历史与规模 - 此次是公司自2023年以来连续第三年实施百亿元级别资产出售[4] - 2023年12月：出售债权总额约145.92亿元，成交价94.67亿元[4] - 2024年12月：出售债权总额约145.92亿元，成交价99.93亿元，折价率略有收窄[4] - 叠加本次交易，三年内累计剥离资产规模已超480亿元[5] - 连续大规模剥离的核心动因在于“以时间换空间”，用大规模剥离坏账来遏制资产质量指标下滑，为内部结构调整赢得窗口期[5] 资产质量与风险状况 - 2024年末通过资产出表将不良率压降至1.66%，为近五年最低[6] - 2025年6月末，不良率反弹至1.98%，较年初上升0.32个百分点；不良贷款余额达142.19亿元，较上年末增长18.99%[6] - 公司类不良贷款余额73.68亿元，不良率由1.55%升至1.69%；个人不良贷款余额68.51亿元，增幅高达26.21%，不良率从2.89%跃升至3.55%[6] - 公司类不良贷款行业分布集中：批发和零售业不良贷款余额25.56亿元，不良率4.48%；农、林、牧、渔业不良率高达9.56%[6] - 截至2025年6月末，逾期贷款余额升至510.93亿元，较年初增长190.20亿元；逾期贷款占总贷款比例达7.12%，较年初大幅上升2.67个百分点[7] - 公司表示将加大不良资产处置力度，修订管理办法，通过债权转让、核销和抵债等措施加快处置[7] - 分析指出，传统行业资产处置难点在于残值极低且高度不确定，市场吸引力弱、流动性差[7] - 资产转让本质是银行在考核压力下，牺牲部分回收率以快速出清风险、腾挪信贷空间的主动策略[7] 公司经营与战略调整 - 截至2025年9月末，公司总资产达1.42万亿元，同比增长3.42%；前三季度实现营收110.2亿元，同比下降2.35%；净利润17.22亿元，同比下降18.73%[8] - 战略方向调整：加快实质性贷款投放，调优资产业务结构，稳定利息收入；拓展稳定负债来源，优化负债结构，压降利息支出；强化资产负债管理，提高非息收入贡献[8] - 风险防控：加快风险资产处置，前瞻谋划中长期管控计划；加强中小额资产质量管控，严防资产质量下迁[9] - 内部治理与整合：加快推进村镇银行改革重组，加强对子公司穿透式管理；强化科技建设，推进数智化转型升级[9] - 整合行动：2025年内已吸收合并东莞黄江珠江村镇银行、中山东凤珠江村镇银行、深圳坪山珠江村镇银行、鹤山珠江村镇银行，并设立分支机构，延伸业务版图[10] 专家建议与未来方向 - 资产端：控高增低，压降批发零售、农林牧渔、房地产三大高风险行业授信占比，将新增信贷资源转向珠三角先进制造、城市更新、政府专项债配套项目[10] - 负债端：调期限降成本，利用区域存款优势，拉长一般存款期限，减少高成本同业负债[10] - 收入端：轻资本化，发力财富管理、交易银行等综合金融服务，提高中间业务收入占比[10] - 短期内应以“节支”为主，通过科技手段和数字化平台提升运营效率、降低成本；在固定收益等交易领域加大投入，通过短期交易活动增加现金流，增强货币市场信用[10]