2025年黄金市场年度回顾 - 2025年国际金价经历史诗级上涨，COMEX黄金价格从年初约2650美元/盎司起步，接连突破3000美元/盎司、4000美元/盎司等重要整数关口[1] - 金价飙升是宏观经济、地缘政治、市场情绪等多重因素共同作用的结果[3] - 1月28日金价达2759.2美元/盎司，当日上涨1.2%，因美联储释放鸽派信号删除“进一步加息”措辞[4] - 3月18日金价达3021.4美元/盎司，相对年初上涨14.4%，因美联储维持利率但下调通胀预期[4] - 4月16日金价跳涨2.8%至3346.4美元/盎司，相对年初上涨26.7%，因美国对华加征2000亿美元商品100%关税[4] - 6月17日金价达3406.9美元/盎司，相对年初上涨29.0%，同期欧洲央行宣布增加黄金储备至5291.5亿欧元[4] - 8月1日金价突破3800美元至3886.0美元/盎司，相对年初上涨47.1%，因全球央行净购金15吨[4] - 9月16日金价创年度最大单日涨幅3.2%，突破3600美元至3725.1美元/盎司，相对年初上涨41.0%，因美联储首次降息25BP[4] - 10月10日金价突破4200美元创当时历史新高，相对年初上涨59.0%，因以色列与伊朗冲突扩大推升全球避险情绪[4] - 10月29日金价达4304.6美元/盎司，相对年初上涨63.0%，因美联储进行第二次降息25BP[4] 推动金价上涨的核心因素 - 美联储货币政策是影响金价最核心的宏观因素，9月开启降息周期标志着全球流动性环境发生重大转变[4] - 全球地缘政治风险显著上升，俄乌冲突、巴以局势、伊朗核问题及贸易摩擦空前激发投资者避险需求[5] - 全球央行延续“购金热”，2025年前三季度净购金总量达634吨，新兴市场央行出于优化外汇储备等战略考量持续增持[5] - 市场情绪空前高涨，金价在3800美元/盎司、4000美元/盎司等整数关口突破时均伴随成交量显著放大[5] - 2025年上半年全球黄金ETF净流入约400亿美元，资产管理规模突破4500亿美元[6] - 中国黄金ETF总规模从年初730亿元飙升至2361亿元，增幅高达223%[6] 未来黄金价格走势预期：宏观经济环境 - 市场普遍预期美联储降息周期将持续至2026年，高盛预计2026年中期将再降息100个基点[7] - 美国国债占GDP比例从2008年60%升至2025年9月119%，净利息占GDP比重已超过3%，三大评级机构均已下调美国主权信用评级[7] - 全球主要央行宽松货币政策下通胀压力可能长期存在，加速的“去美元化”趋势凸显黄金作为非主权货币的价值[7] 未来黄金价格走势预期：地缘政治与供求关系 - 全球地缘政治风险显著上升成为推动金价上涨的重要引擎[8] - 美国将美元武器化的行为催化“去美元化”，各国央行增持黄金是战略性决策，黄金作为不受制裁影响的资产战略价值凸显[8] - 世界黄金协会调查显示95%受访央行预计未来12个月内将继续增持黄金[9] - 高盛预计2025年和2026年各国央行黄金净购买量将分别平均为80吨和70吨[9] - UBS预计2026年ETF购金约750公吨，约为2010年后十年间平均年度购买量的两倍多[9] 未来黄金价格走势预期：技术分析与机构预测 - 2025年12月预计国际金价位于43004600美元/盎司区间震荡，整体趋势保持向上[10] - 2026年一季度价格区间看至45005200美元/盎司，若宏观环境配合可能挑战5200美元/盎司水平[10] - 技术指标显示黄金市场处于强势上升趋势，布林带中轨约3900美元/盎司构成重要动态支撑[11] - 运用黄金分割理论测算，38.2%回撤位3365美元/盎司构成近期强支撑，127.2%扩展位4590美元/盎司和161.8%扩展位5230美元/盎司成为重要阻力目标[11] - 艾略特波浪理论划分显示当前可能处于第5浪上升阶段，浪5保守目标4580美元/盎司，乐观目标可达5230美元/盎司[12] - 全球多家权威机构对黄金后市普遍持乐观态度，高盛预测2026年12月达4900美元/盎司，瑞银预测2026年中期达4500美元/盎司，摩根大通预测2026年第四季度达5055美元/盎司[13] - 美国银行、法业银行、中金公司均预测2026年金价将突破5000美元/盎司[13]