英国养老基金资产配置调整 - 管理超过2000亿英镑资产的多家英国养老基金正减少对美股的敞口，将资金转向其他地区市场或采取对冲措施 [2][9] - 调整背景是以科技股为主的纳斯达克综合指数今年以来涨幅已超20%，且自2023年初至今涨幅已逾一倍 [2][9] - 市场担忧美股市场对少数科技股的集中度不断提升，且人工智能领域存在泡沫风险 [2][9] 主要养老基金具体调整策略 - 凤凰集团旗下标准人寿管理的360亿英镑基金正逐步减少美股配置（原约60%股票资产投向北美），转而增加对英国和亚洲市场的敞口 [3][10] - 怡安主信托基金（管理120亿英镑资产）在夏季出售了约10%的全球股票组合（规模约7亿英镑），大部分是美股，以把握英国国债市场机会并降低AI泡沫风险 [4][11] - 富达投资管理的239亿英镑基金尚未减少美股敞口，但已将持仓转向更稳定企业，增加黄金配置并缩短债券久期以嵌入下行保护机制 [4][5][11][12] - 政府支持的Nest计划（管理580亿英镑资产，美股敞口约170亿英镑）将新缴费投向私募市场，逐步降低对大型科技股的依赖 [5][12] 市场集中度与估值风险 - 截至10月底，“七大科技巨头”在MSCI全球指数中的权重已约占四分之一 [5][12] - 对于距离退休还有30年的年轻储户，其资产中通常有70%至80%（甚至100%）配置于全球股票，且大多集中在美股大型科技股 [3][10] - 欧洲央行指出英伟达、字母表、微软、元宇宙等美股科技股估值已“过高”，投资者的“错失恐惧”是推高估值的重要原因 [6][13] - 英伟达市值约达4.3万亿美元，自今年4月股价低点以来已翻倍 [6][13] 机构观点分歧与应对 - 边境至海岸基金（管理650亿英镑）减持部分AI相关股票如英伟达和甲骨文，但整体美股敞口略有增加，转而增持博通、超威半导体和谷歌 [7][14] - 英杰华投资对持有大型科技股感到放心，指出目前约60%的美股科技公司派发股息，而2005年这一比例仅为20% [7][14] - 民众合作组织（管理380亿英镑民众养老金）表示面对高估值与强劲盈利增长并存的局面，目前暂无调整资产配置的紧急计划 [7][14]