2025年三季度业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入274亿元，同比减少36.2%，环比减少9.5% [1] - 三季度单季度净亏损为6.2亿元 [1] - 三季度公司交付量为9.3万台，同比下降39.0%，环比下降16.1% [1] - 三季度汽车销售收入为259亿元，同比下滑37.4%，环比下滑10.4% [1] - 三季度单车平均售价（ASP）达到27.8万元，同比增加0.7万元，环比增加1.7万元 [1] - 四季度交付指引为10.0至11.0万台，其中10月交付量为3.2万台 [1] 毛利率与MEGA召回影响 - 三季度汽车业务毛利率为15.5%，同比下降5.4个百分点，环比下降3.9个百分点 [1] - 毛利率下降主要由于理想MEGA召回预估成本，剔除该影响后车辆毛利率为19.8% [1] - 此次MEGA召回预估影响毛利润约11亿元 [1] L系列车型现状与2026年改款展望 - 2025年1-10月，除理想L6外，公司其他L系列车型销量下滑幅度均在30%以上 [2] - L系列改款升级是公司2026年扭转困局的关键 [2] - 理想L9自2022年上市已超过3年，亟待大的升级换代以提升产品力 [2] - 预计2026年L系列产品升级可能集中在：高阶智驾功能全系标配及自研芯片M100上车、搭载大电池及超快充功能、减少SKU并优化舒适性配置、调整外观内饰、可能推出单电机版本 [2] 盈利预测与公司基本面 - 调整后2025至2027年净利润预测分别为9亿元、36亿元、60亿元（原预测为50亿元、95亿元、134亿元） [3] - 公司在手现金达到989亿元，单车ASP超过25万元，自建补能网络领先其他车企 [3] - 公司各项基础能力依然领先，当前估值已反映负面因素 [3]