中金研报核心观点 - 首次覆盖奇瑞汽车，给予跑赢行业评级，目标价42.00港元，基于可比估值法对应26倍P/E，较当前股价有35%上行空间 [1] - 预计公司2025-2026年EPS分别为3.32元/3.88元，2024-2026年EPS复合年增长率为22% [1] - 公司是中国领先的自主车企，出口和新能源转型加速发展，市场关注其出口业务表现 [1] 公司市场地位与品牌布局 - 公司是头部自主车企，2024年总销量位居行业前列 [2] - 坚持多动力类型发展，燃油车份额近年逆势增长，巩固盈利基盘 [2] - 构建五大品牌序列满足差异化需求：奇瑞品牌聚焦大众市场，培育多款全球畅销车型；捷途品牌面向泛越野市场，近年来高速增长；星途、智界、iCAR品牌差异化布局，实现从0到1的新能源转型 [2] 出口业务优势与前景 - 公司连续22年出口量位列中国自主品牌乘用车企第一（不含中国企业从海外收购品牌的出口量），具备超过20年的汽车出口经验 [3] - 丰富的渠道数量、全球协同的研发体系和完善的全球产能布局构成了公司出海的护城河 [3] - 2025年以来加速进入欧洲、亚太等新市场，持续丰富产品线，海外业务有望成为其长期销量和利润增长的重要动能 [3] 技术研发与新能源转型 - 公司已建立多层次、全方位的研发体系，搭建了广覆盖和高沿用的汽车平台 [4] - 自研鲲鹏动力系统和猎鹰智驾体系，打造电动智能转型的技术底座 [4] - 逐步形成覆盖全价格段、多细分市场的新能源品牌矩阵，新能源产品周期走强 [4] - 预计多款全新车型有望于2026年发布，看好公司新能源销量的增长潜力和后发优势 [4] - 潜在催化剂：公司新能源和出口销量持续改善 [4]