核心观点 - 国内玉米价格在11月新粮供应季出现反季节上涨 主要逻辑在于市场流通粮源减少 受农户惜售、运力紧张、进口减少及企业低库存等多重因素支撑 预计短期内价格将维持高位震荡 [2][3][7] 价格走势与驱动因素 - 11月开始玉米价格进入拉升阶段 近一个半月主力合约2601上涨7.78% [3] - 价格上涨的直接原因是区域性供不应求 北方港口库存紧张 叠加“北粮南运”需求增加及铁路运费调整催化 [3] - 11月末产销区价格全面上行 哈尔滨二等粮现货周涨50元/吨至2110元/吨 鲅鱼圈涨60元/吨至2260元/吨 青岛涨40元/吨至2410元/吨 广东蛇口港涨80元/吨至2440元/吨 [4] 供应端情况 - 东北地区新粮丰产 但基层农户惜售情绪强烈 支撑价格 惜售原因包括：隆冬季节粮食存储难度降低、种植成本上涨希望卖更高价以覆盖明年成本 [2][4] - 中储粮于10月16日在黑龙江启动收储 收购价2.06元/公斤 虽低于预期但预示价格底部来临 [3] - 国内玉米进口量大幅缩减 2025年1-10月进口总量130.94万吨 较上年同期1313万吨减少90.02% 主要因进口谷物失去价格优势 [6] - 进口来源结构变化：巴西为第一来源国 占总进口量41.5% 但进口量同比减少91.22%；自美国进口仅2万吨 同比减少99.02% [6] 需求端与企业行为 - 深加工及饲料企业普遍以刚需采购为主 不急于建库存 [3] - 华北地区粮价上涨原因包括：本地玉米质量不佳、小麦价格高企失去替代优势释放玉米饲用需求、企业倾向采购质优价廉的东北粮 [5] - 目前企业处于“短期补库”与“长期观望”的矛盾中 对涨价接受度低 预计未来市场购销趋淡 深加工企业将以消耗前期库存为主 [6] 未来市场展望 - 元旦前东北新季玉米上市处于“上量关键期” 价格预计维持高位震荡 支撑因素包括：农户惜售情绪、运力紧张、贸易商建库成本支撑及看涨预期、东北粮外运至华北南方仍有利润 [7] - 未来价格坚挺势头可能随农户惜售情绪减弱而减弱 企业收粮及出粮节奏将影响市场价格波动 [2]