文章核心观点 - 中国资本市场正处于“十四五”收官与“十五五”开局的关键时点，旨在通过深化制度改革来增强市场内在稳定性 [1] - 旨在促进“长钱长投”、提升市场内在稳定性的长效机制已初步形成，稳市力量不断汇聚 [2] - 下阶段，进一步优化“长钱长投”环境、丰富稳市金融工具、强化交易监管与法治保障等有望成为筑牢稳市根基的核心任务 [2] 资本市场改革与稳市机制建设 - 政策“组合拳”协同发力，投资端改革实现新突破，多部门连续出台硬举措以解决“长钱不足”、“长钱不长”的痛点 [4] - 具体政策包括：力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，要求公募基金未来3年持有A股流通市值每年至少增长10%，对公募基金、国有保险公司、养老金等全面实施3年以上长周期考核 [4] - 涵盖监管层、金融机构与产业资本的立体化稳市力量联动机制已然成形，包括中央汇金领衔发挥类“平准基金”作用、社保基金等多方机构资金联动入场、国资委推动央企市值管理等 [5][6] 长期资金入市动态与结构 - 保险资金作为长线资金主力，布局权益市场的力度与结构均在优化，截至三季度末，财产险、人身险公司资金共持有股票3.62万亿元，证券投资基金1.97万亿元，合计规模环比、同比均有明显提升 [3] - 2025年以来，境内ETF市场规模延续高增速发展态势，主动权益基金重新跑赢被动指数，2025年前10个月，大约六至七成的主动权益基金战胜沪深300等宽基指数，平均超额收益达10%至13% [3] - 中长期资金纷纷建立起了长周期考核机制，保险资金“股票+基金”投资比例持续攀升，有望从资金端抬升权益市场的运行中枢 [4] 上市公司行为与市场基础 - 上市公司回报投资者意愿与能力显著增强，截至10月31日，全市场共1033家上市公司公布一季度、半年度、三季度现金分红预案，较上年同期增加141家，其中38家公司进行多次分红 [3] - 全市场累计回购金额923亿元，其中自有资金回购占比36%，注销式回购占比26%，注销式回购比例的提升直接提高了每股含金量 [3] - 政策正引导上市公司聚焦提质增效，通过制定市值管理指引、鼓励回购注销、优化并购重组与股权激励等方式夯实资本市场稳定发展的基础 [4] 未来改革方向与生态培育 - 下阶段需从政策端、产品端、交易端协同发力，系统性引导中长期资金入市，培育更成熟的资本市场生态 [6] - 政策端建议通过税收激励、考核周期延长等方式引导机构投资者提高长期持有比例，并优化科创板、创业板等创新型企业的制度供给 [6] - 产品端应进一步丰富稳市工具箱，包括大力发展权益类公募基金、推动指数化投资高质量发展，并探索建立平准基金 [7] - 交易端需强化战略性力量储备和稳市机制建设，严惩操纵市场与内幕交易，加强高频交易监管，构建境内外、场内外、期现货联动的监测体系 [7]