电池板块市场表现 - 12月1日电池板块小幅反弹，电池50ETF(159796)微涨0.31%，成交额超2.2亿元，盘中净申购达2500万元，午后溢价走阔至0.21% [1] - 指数成分股涨跌不一，天华新能一度涨15%收盘涨超5%，天赐材料涨超2%，宁德时代涨近2%，三花智控、亿纬锂能涨超1%，阳光电源跌超2% [2] - 前十大成分股中，阳光电源下跌2.46%权重17.01%，宁德时代上涨1.98%权重7.71%，三花智控上涨1.72%权重6.22%，亿纬锂能上涨1.19%权重5.90% [3] 行业政策与竞争格局 - 11月28日有关部门召开动力和储能电池行业座谈会，旨在规范产业竞争秩序、推动高质量发展，将加快推出政策举措治理非理性竞争，加强产能监测预警，引导企业科学布局产能与有序出海 [4] - 银河证券与方正证券认为，此次“反内卷”政策发声坚定了行业信心，有望加速行业走出周期底部，引导产业链科学布局产能，推动市场价格回归合理区间，保障企业盈利空间 [5] - 过去几年行业同质化竞争加剧，企业压价争夺市场导致利润承压，磷酸铁锂电芯最低报价近两年跌幅超65%直逼成本线，上游材料端盈利水平大幅下滑 [5] 产业链供需与价格趋势 - 锂电产业链涨价趋势持续得到验证，核心驱动力来自下游动力和储能需求持续向好，2025年前三季度中国新能源汽车销量同比增长35%，动力电池装车量同比高增43% [6] - 电解液行业扩产节奏放缓，六氟磷酸锂及VC价格显著修复，产能加速向头部集中，三四线厂商逐步出清低效产能，行业拐点逐步显现 [8] - 锂电铜箔行业2026年产能增速收窄至10%，而需求增速维持30%左右，供需格局有望转向结构性偏紧，4.5um/5um极薄产品渗透率升至33%，加工费具备较大上行空间 [8] - 磷酸铁锂材料高端产品供不应求，2025年前三季度出货257.5万吨，龙头产能利用率接近满产，当前价格修复至10万元/吨，在反内卷政策加持下价格有望逐步回升 [9] - 隔膜行业2025年产能利用率约65%，龙头满产满销，湿法隔膜逼近成本线，干法隔膜2025年两轮提价累计20%-30%，龙头盈利边际逐渐修复 [9] 电池50ETF产品特征与优势 - 电池50ETF(159796)标的指数储能含量高达26%，大幅领先同类指数，固态电池含量达42%，能充分受益于储能需求爆发与固态电池新技术突破 [10] - 标的指数第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达27.3%，有望全面受益于上游材料价格回升带动的全产业链景气修复 [12] - 指数聚焦储能与动力电池两大板块，第一权重股为光伏逆变器龙头阳光电源权重16.63%，其余同类指数不含该成分股，还涵盖全球动力电池龙头、固态电池先行者等企业 [14] - 指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少，降低了资源周期性与消费属性对投资节奏的影响 [15] - 在跟踪中证电池主题指数的ETF中，电池50ETF(159796)规模同类大幅领先，管理费仅为0.15%/年，为同类最低一档 [15]