核心观点 - 摩根士丹利研报显示，谷歌自研AI芯片TPU的供应链不确定性正在消退，未来两年产量预期呈爆炸式增长，这可能是谷歌准备向第三方大规模销售TPU芯片的早期信号，此举将为其开辟新的巨大收入来源，并可能重塑AI芯片市场竞争格局 [1][4][7] 产量预测与增长 - 摩根士丹利基于供应链最新排查，大幅上调了谷歌TPU在2027年和2028年的产量预测 [1] - 2027年产量预测从约300万块上调至约500万块，增幅约67% [1][6] - 2028年产量预测从约320万块飙升至约700万块，增幅高达约120% [6] - 根据详细预测表格，谷歌TPU总产量将从2023年的50万块，增长至2027年的500万块和2028年的700万块 [3] - 这意味着在2027至2028两年间，谷歌将获得总计1200万块TPU的供应，而过去4年（2023-2026）的总供应量预计为785万块（500+2400+1750+3200，单位：千块）[2][3] 外销策略与市场影响 - 此前市场对谷歌外销TPU的疑虑在于供应能力，但最新的产量预测表明供应瓶颈或将不再是问题 [4] - 尽管大部分新增产量可能用于谷歌自有业务和谷歌云平台（GCP），但两年1200万块的庞大规模揭示了谷歌通过GCP销售更多TPU以及将其作为独立产品进行销售的潜力 [4] - 这被解读为谷歌可能正酝酿重要的战略转变：从TPU的“自产自用”模式，转向直接与AI芯片市场竞争，从一个AI芯片的“消费者”和“服务提供商”，转变为一个直接的硬件“销售商” [4] 财务影响测算 - 摩根士丹利报告给出了量化测算：每销售50万块TPU芯片，就有可能在2027年为谷歌增加约130亿美元的收入和0.40美元的每股收益（EPS）[1][5][7] - 这一测算为投资者提供了清晰的估算模型，表明即使只销售一小部分产量，也将为公司贡献可观的收入和利润增长，并可能重塑市场对谷歌的估值逻辑 [7]