文章核心观点 - 文章核心观点是分析MSCI中国A50指数在2025年11月底的季度调仓变化、历次调仓趋势及其意义，并展望该指数在2026年盈利驱动行情下的配置价值，强调该指数通过季度调仓紧密追踪中国经济结构转型升级，尤其是向新质生产力倾斜，使其盈利能力与成长性提升，成为代表中国核心资产的优质投资工具 [1][12][16] MSCI中国A50指数四季度调仓变化 - 本次季度调仓将更换3只成分股，调仓后指数更能代表当前经济发展中的产业趋势，能源、消费等传统行业占比减少，而有色板块（代表“反内卷”下的产业升级）以及新能源、CPO等新质生产力行业占比提升 [1] - 具体调仓为：剔除中国石化（能源）、中国中车（工业）、海天味业（日常消费），纳入洛阳钼业（材料，权重2.75%）、阳光电源（工业，权重1.79%）、新易盛（信息技术，权重2.16%） [2] - 调仓后指数盈利能力提升，新纳入成分股的净资产收益率（ROE）在2024年及2025年前三季度均显著优于剔除的成分股 [2] - 调仓后指数成长性有望提升，新纳入成分股2025年前三季度归母净利润平均同比提升138%，显著高于剔除成分股平均5%的微增，且2025年、2026年预期归母净利润增长率也优于剔除成分股 [4] MSCI中国A50指数历次调仓趋势 - 自指数基期以来，行业权重变化显示新质生产力占比显著提升，其中信息技术权重占比显著提升18.7%，医疗保健、工业、电信等新兴产业权重也略有提升，其余多数行业权重下调 [7] - 这一趋势与国家经济发展趋势契合，“三新”经济增加值占GDP比重呈上升趋势且增速加快，新质生产力行业在经济高质量发展中的重要性日益凸显 [8] - 与同类指数相比，MSCI中国A50指数的新质生产力含量更高，截至10月末，其信息技术、制造、医药等行业合计权重为47%，显著高于中证A50（45%）、富时中证A50（35%）和上证50（31%） [10] 2026年市场展望与指数配置价值 - 宏观环境方面，在政策支持和基本面改善驱动下，A股市场有望延续行情，MSCI中国A50ETF作为核心龙头宽基有望随市走强，中金公司指出2026年中美关系新阶段、国际货币秩序重构、AI应用关键期及中国创新产业业绩兑现将继续支持中国资产表现 [12] - 市场驱动因素方面，2026年市场估值提升可能由流动性主导转向盈利驱动，浦银国际指出在全球主要央行维持宽松货币政策背景下，流动性充裕但驱动估值提升空间有限，估值进一步扩张将主要依赖盈利增长，需聚焦盈利能力强的行业和个股 [13] - 在此背景下，MSCI中国A50指数作为超大盘核心资产代表，聚焦各行业顶尖龙头，盈利能力领先，且随着新质生产力权重增加，其盈利成长性也随之提升 [13] - 资产对比显示，MSCI中国A50指数在核心龙头资产中更具弹性和更优表现，年初至今累计涨幅为22%，远超同类指数，这得益于其超配新质生产力和加速转型升级行业，具备更高成长性和弹性 [14][16] - 该指数凭借“优选龙头、均衡配置”的编制理念和季度调仓优势，持续反映经济新旧动能转换中的产业转型升级，为投资者提供一键配置中国核心资产的解决方案，长期配置价值凸显 [16]