核心观点 - 均胜电子作为“汽车+机器人Tier1”双龙头，即将于12月4日进入港股通，预计将吸引可观的内地增量资金，加速其价值发现与重估进程 [1] - 公司业务能力快速进化，已完成“A+H”布局，投资价值实现跃迁，是稀缺的同时占据汽车与机器人两条黄金赛道的硬科技标的 [1] - 在汽车业务开启新创新周期的同时，机器人业务正构筑第二增长曲线，双轮驱动下公司有望步入盈利与估值协同增长的新阶段 [4][8] 公司业务与战略 - 公司成立于2004年，最初以汽车功能件为主营业务，自2011年起通过多次国际并购实现全球布局和产业转型升级 [2] - 截至今年4月30日，公司在全球设有超过25个研发中心和超过60个生产基地，覆盖亚洲、欧洲和北美等主要汽车市场 [2] - 公司锚定“汽车+机器人Tier1”新定位，将汽车领域的研发、高端制造与量产能力复用于机器人产业链，聚焦核心零部件和一体化组件方案 [7][8] - 公司以本地生产配套供应为主的全球化策略，计划精简欧美高成本地区产能，同时加快在中国、东南亚、摩洛哥等成本优势地区布局新产能，以构建供应链结构性优势 [7][8] 财务表现与订单 - 今年前三季度，公司实现营收458.44亿元，同比增加11.45%；其中第三季度单季营收154.97亿元，同比增加10.25% [4] - 前三季度整体毛利率同比提升2.7个百分点至18.3%；其中第三季度单季毛利率达18.6%，环比提升0.23个百分点 [4] - 汽车安全业务前三季度毛利率约为16.4%，同比增加2.4个百分点；其中第三季度单季毛利率达17.2%，环比提升 [5] - 汽车电子业务前三季度毛利率为20.8%，同比提升1.6个百分点 [5] - 前三季度公司累计获取新订单714亿元，其中第三季度单季订单金额高达402亿元，呈现加速趋势 [5] - 第三季度新订单中，汽车安全业务相关为222亿元，汽车电子业务相关为180亿元 [5] 机器人业务进展 - 公司于今年初官宣布局机器人业务，重点突破人形机器人大小脑域控制器、能源管理模块、传感器套件、高性能材料等关键零部件 [4] - 截至目前，公司机器人关键部件解决方案已基本搭建完毕 [4] - 第三季度，公司旗下子公司与阿里云达成AI全面合作，基于通义千问模型共同推动具身智能机器人在工业制造等场景的落地 [6] - 公司于9月18日发布了基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器，整体能效比提升3.5倍，可支持百亿级大模型实时推理 [6]