市场整体表现 - 沪指11月累计下跌1.67%，终结月线六连阳，月中曾续创十年新高后震荡回落 [1] - 创业板指11月累计下跌4.23%，整体呈现“先抑后扬”格局，在算力硬件概念带动下于下旬小幅修复前期跌幅 [1] - 11月市场热点轮动加快，主要集中在电池产业链、海南、福建、算力硬件等方向 [1] 华泰证券观点 - 随着12月美联储降息预期回升，A股出现缩量反弹，短期市场情绪有所修复 [2] - 12月有望迎来基本面预期及宏观流动性改善、政策及产业主题催化以及筹码压力消化的先后落地，春季躁动或提前启动 [2] - 建议布局“春躁”中的高胜率方向，成长与周期均衡配置，成长方向关注航空装备及AI链相关的储能、电网和电源设备，周期方向关注化工及能源金属 [2] - 大金融及部分高性价比消费（如白酒、to C消费建材）仍是中期中国资产重估的底仓选择 [2] 中金公司观点 - 当前时点AI板块拥挤风险相对较低，长期依旧存在机会，但短期价值风格或存在相对优势 [3] - AI板块拥挤度自9月末高点有所回落，当前处于相对低位，长期存在发展空间 [3] - 机构投资者在年末风险偏好降低，或倾向于短期采用防守型策略 [3] 中信证券观点 - AI大模型与应用的快速发展依赖算力基础设施持续投入，高性能、高带宽、低延迟网络是算力集群性能升级的关键保障 [4] - 光互联技术在Scale up网络渗透率提升和Scale out网络价值量升级的双重推动下，将迎来巨大发展机遇 [4] - 由于AI网络对厂商研发能力、产能与物料交付能力及新技术布局要求不断提升，头部厂商优势正不断凸显，看好国内光通信龙头公司发展潜力 [4]