文章核心观点 - 美国经济过度依赖AI算力投资，形成类似2000年互联网泡沫的潜在风险，增长主要由数据中心和信息技术推动，其他领域增长近乎停滞 [1][8][10] - AI行业面临电力供应瓶颈，高能耗成为制约美国AI发展的关键因素，而中国凭借强大的电力基础设施和“东数西算”战略占据长期优势 [12][15][31][33] - 资本市场对AI泡沫的担忧加剧，出现做空行为和高估值公司上市计划，行业依赖持续资本投入维持增长叙事 [4][7][18][19] 美国AI行业现状与风险 - 华尔街对AI泡沫产生分歧，美股剧烈震荡，软银清仓英伟达股票，迈克尔·伯里斥资10亿美元做空英伟达和帕兰蒂尔 [2][4] - 英伟达市盈率达63倍，OpenAI 2024年预计亏损超50亿美元但估值达3000亿美元，上市计划融资4000亿美元，投行估值超1万亿美元 [7] - 美国GDP增长几乎完全由数据中心和信息技术推动，其他领域增长率仅为0.1% [10] AI发展面临的电力瓶颈 - OpenAI训练GPT-3耗电1300兆瓦时，GPT-5单次查询能耗为GPT-3的9-20倍，单日耗电约45GW，需2-3个大型核反应堆支撑 [12] - 高盛报告指出美国需增加1.5倍现有电网规模，每年新增一个韩国电网容量才能满足AI发展需求 [15] - 生成式AI使用导致电网短时耗电飙升，电力需求将结束十年平稳增长进入30年陡峭增长期 [15] 中美AI竞争对比 - 中国2024年发电量10万亿千瓦时，单月用电量超1万亿度，占全球发电量三分之一，其中三分之一为绿电 [31] - 中国通过“东数西算”将数据中心建在西北和贵州，利用低价电力和自然条件散热降低成本 [31] - 马斯克承认中国电力优势对AI竞争的威胁，英国金融时报称中国正在成为“第一个电力帝国” [33] 资本循环与行业叙事 - OpenAI向甲骨文支付3000亿美元获取算力，甲骨文向英伟达购买GPU，英伟达又向OpenAI投资1000亿美元，形成资本循环 [25] - 行业依赖“左脚踩右脚”式投资维持泡沫，英伟达市值达5万亿美元新高 [26][29] - 中国开源AI模型Deepseek的出现引发市场对泡沫的反思，打破“持续投资即合理”的叙事逻辑 [20][22][23]