股权交易核心信息 - 控股股东江淦钧、柯建生向宁波盈峰睿和投资管理有限公司协议转让103,711,180股无限售条件流通股，转让价格18.00元/股，总金额约18.67亿元 [2] - 交易完成后，盈峰集团及其一致行动人合计持股比例从1.95%上升至12.72%，成为重要股东，交易未触发要约收购且不涉及控制权变更 [2] - 增持方承诺股份交割完成后18个月内不减持，资金来源为自有及自筹资金，目的是认可公司发展前景及长期投资价值 [2] 交易安排与公司治理 - 交易在深交所完成合规审核后办理过户登记，价款支付分阶段执行，部分款项与受让方提名董事进入董事会挂钩 [3] - 本次权益变动不会对公司人员、财务及业务独立性产生实质影响，锁定期及逐步控股方式有助于稳定市场预期 [3] - 通过治理参与机制和分阶段付款，强化双方中长期利益协同，对公司经营策略稳定性释放积极信号 [6] 行业背景与公司基本面 - 定制家居行业受房地产弱周期影响，但2025年1-10月全国家具类零售额同比增长19.9%，10月单月增速达9.6%，高于社会零售总额整体增速 [4] - 公司2025年第三季度单季归母净利润3.62亿元，同比增长1.44%，毛利率升至36.83%，经营出现修复迹象 [4] - 公司市值约135亿元，市盈率处于近五年低位，股息率连续两年高于7%，相比行业均值具备比较优势 [4] 战略投资逻辑与市场观点 - 盈峰集团对顾家家居的长期投资已形成稳定回报，双方在品牌管理及渠道拓展方面具有协同性，此次增持被视为产业资本在家居领域布局的延续 [4] - 政策端推动房地产市场止跌回稳及支持城中村改造等举措，将为家居终端需求提供阶段性支撑 [5] - 产业资本增持往往发生在估值风险释放较充分阶段，具有方向性参考意义，行业集中度提升背景下，具有品牌和渠道优势的龙头企业将率先受益 [5][6]