文章核心观点 - 自三年前ChatGPT发布以来，人工智能已成为美股牛市的主导力量，重塑了市场格局 [1][2][3] - AI热潮推动了市场领导者（尤其是大型科技公司）的崛起，同时导致被认为面临AI替代风险的行业和公司股价大幅下跌 [1][4][11] - 市场对AI的巨额投资推动了芯片制造商和电力供应商等关键行业，但也加剧了股市的集中度风险 [4][5][8][13] 市场领导者表现 - AI预期帮助大型科技股从2022年的下跌中复苏，成为标普500指数上涨的主要驱动力 [4] - 自ChatGPT发布以来，标普500指数上涨64%，其中七家最有价值的公司（英伟达、微软、苹果、Alphabet、亚马逊、Meta和博通）贡献了近一半的涨幅 [4] - 这些科技巨头在AI计算基础设施竞赛中占据主导地位 [8] 英伟达的崛起 - 芯片制造商英伟达是AI投资激增的最大受益者，其股价自ChatGPT发布以来上涨979% [5] - 公司营收预计从2022年底的270亿美元增长至今年超过2000亿美元，未来12个月净利润预计超过1700亿美元，超过标普500指数中三分之一公司的预期利润总和 [6] - 面临竞争加剧，有报道称Meta计划斥资数十亿美元购买谷歌的AI芯片 [7] AI推动的电力需求 - 对电力的巨大需求推动电力供应商股价飙升，Vistra公司股价过去三年上涨620%，NRG Energy和Constellation Energy股价均上涨超过250% [8][9] - 科技巨头转向新旧能源，核能初创公司股价飙升，Constellation Energy获得美国政府10亿美元支持以重启三哩岛核电站 [10] 受AI冲击的行业 - 对颠覆的担忧导致被认为易受AI冲击的行业公司股价下跌，软件制造商、人力资源公司甚至广告代理商受影响 [11] - 瑞银编制的一篮子此类股票自ChatGPT发布以来下跌超过三分之一，而科技股为主的纳斯达克100指数翻倍 [11] - 客户支持软件制造商LivePerson和在线教育公司Chegg股价各下跌97%，人力资源服务公司ManpowerGroup和Robert Half股价下跌超过65% [12] 市场集中度 - 大型科技股的上涨使本已头重脚轻的股市更加集中 [13] - 标普500指数中七家最大公司的权重从2022年底的约20%上升至约35% [13] - 这种集中程度是前所未有的，引发了对更广泛市场风险的担忧 [14]